citações do ensaio de howard marks há 1,5 meses: “ A última correção de mercado sustentada terminou no início de 2009, o que significa que já se passaram mais de 16 anos desde que o risco foi seriamente punido e ‘comprar nas quedas’ não foi recompensado. Isso significa que ninguém com menos de 35 anos – investidores profissionais e amadores – jamais experimentou um mercado em baixa prolongado. Investidores mais velhos já passaram por um ou mais, mas, com a passagem de tanto tempo, alguns podem ter sido induzidos a uma falsa sensação de segurança.” “Os fundamentos parecem ser, para mim, menos bons no geral do que eram há sete meses, mas, ao mesmo tempo, os preços dos ativos estão altos em relação aos lucros, mais altos do que estavam no final de 2024, e com avaliações altas em relação à história.” “Na verdade, eu acho que é a média do índice p/e de 22 nas 493 empresas não-Magníficas do índice – bem acima da média histórica de p/e na casa dos 15 para o S&P 500 – que torna a avaliação geral do índice tão alta e possivelmente preocupante.” “Eu penso em aplicar progressivamente as seguintes Condições de Prontidão para Investimento, ou INVESTCONs, diante de avaliações de mercado acima da média e comportamento otimista dos investidores: 6. Pare de comprar 5. Reduza as participações agressivas e aumente as participações defensivas 4. Venda as participações agressivas restantes 3. Corte também as participações defensivas 2. Elimine todas as participações 1. Vá vendido Na minha opinião, é essencialmente impossível alcançar razoavelmente o grau de certeza necessário para implementar o INVESTCON 3, 2 ou 1. Porque ‘sobreavaliação’ nunca é sinônimo de ‘certo de cair em breve’, raramente é sábio ir a esses extremos. Eu sei que nunca fiz. Mas não tenho problema em pensar que é hora do INVESTCON 5.