Citas del ensayo de Howard Marks hace 1.5 meses: La última corrección sostenida del mercado terminó a principios de 2009, lo que significa que han pasado más de 16 años desde que la asunción de riesgos fue castigada seriamente y 'comprar las caídas' no fue recompensado. Eso significa que nadie menor de 35 años, tanto inversores profesionales como aficionados, ha experimentado un mercado bajista prolongado. Los inversores más antiguos han experimentado uno o más, pero, con el paso de tanto tiempo, algunos pueden haber sido adormecidos por una falsa sensación de seguridad". "Los fundamentos me parecen menos buenos en general que hace siete meses, pero al mismo tiempo, los precios de los activos son altos en relación con las ganancias, más altos que a fines de 2024 y con valoraciones altas en relación con la historia". "Más bien, creo que es la relación p/e promedio de 22 en las 493 empresas no magníficas en el índice, muy por encima del p/e histórico promedio de mediados de la adolescencia para el S&P 500, lo que hace que la valoración general del índice sea tan alta y posiblemente preocupante". "Pienso en aplicar progresivamente las siguientes Condiciones de Preparación para la Inversión, o INVESTCON, frente a valoraciones de mercado superiores a la media y un comportamiento optimista de los inversores: 6. Deja de comprar 5. Reducir las manos agresivas y aumentar las defensas 4. Vender las participaciones agresivas restantes 3. Recortar también las tenencias defensivas 2. Eliminar todas las explotaciones 1. Ir en corto En mi opinión, es esencialmente imposible alcanzar razonablemente el grado de certeza necesario para implementar INVESTCON 3, 2 o 1. Debido a que 'sobrevaloración' nunca es sinónimo de 'seguro que bajará pronto', rara vez es prudente llegar a esos extremos. Sé que nunca lo he hecho. Pero no tengo ningún problema en pensar que es hora de INVESTCON 5".