cytaty z eseju Howarda Marksa sprzed 1,5 miesiąca: "Ostatnia długotrwała korekta na rynku zakończyła się na początku 2009 roku, co oznacza, że minęło ponad 16 lat, odkąd ryzyko było poważnie karane, a 'kupowanie na dołkach' nie było nagradzane. To oznacza, że nikt poniżej 35 roku życia – zarówno profesjonalni, jak i amatorscy inwestorzy – nigdy nie doświadczył długotrwałego rynku niedźwiedzia. Starsi inwestorzy doświadczyli jednego lub więcej, ale z upływem tak długiego czasu niektórzy mogli zostać uśpieni fałszywym poczuciem bezpieczeństwa." "Fundamenty wydają mi się ogólnie gorsze niż były siedem miesięcy temu, ale jednocześnie ceny aktywów są wysokie w stosunku do zysków, wyższe niż na koniec 2024 roku, i mają wysokie wyceny w porównaniu do historii." "Raczej myślę, że to średni wskaźnik p/e wynoszący 22 dla 493 nie-Magnificent firm w indeksie – znacznie powyżej średniego wskaźnika p/e w średnich nastoletnich wartościach historycznych dla S&P 500 – sprawia, że ogólna wycena indeksu jest tak wysoka i być może niepokojąca." "Myślę o stopniowym stosowaniu następujących Warunków Gotowości Inwestycyjnej, czyli INVESTCONs, w obliczu powyżej średnich wycen rynkowych i optymistycznego zachowania inwestorów: 6. Przestań kupować 5. Zmniejsz agresywne pozycje i zwiększ defensywne pozycje 4. Sprzedaj pozostałe agresywne pozycje 3. Zmniejsz również defensywne pozycje 2. Wyeliminuj wszystkie pozycje 1. Idź krótko Moim zdaniem, zasadniczo niemożliwe jest rozsądne osiągnięcie stopnia pewności potrzebnego do wdrożenia INVESTCON 3, 2 lub 1. Ponieważ 'przewartościowanie' nigdy nie jest synonimem 'na pewno spadnie wkrótce', rzadko jest mądrze przechodzić do tych ekstremów. Wiem, że nigdy tego nie robiłem. Ale nie mam problemu z myśleniem, że nadszedł czas na INVESTCON 5."