Citações do ensaio de Howard Marks há 1,5 mês: " A última correção sustentada do mercado terminou no início de 2009, o que significa que já se passaram mais de 16 anos desde que o risco foi seriamente punido e 'comprar as quedas' não foi recompensado. Isso significa que ninguém com menos de 35 anos – investidores profissionais e amadores – jamais experimentou um mercado de baixa prolongado. Os investidores mais velhos experimentaram um ou mais, mas, com o passar de tanto tempo, alguns podem ter sido embalados por uma falsa sensação de segurança. "Os fundamentos me parecem menos bons no geral do que há sete meses, mas, ao mesmo tempo, os preços dos ativos estão altos em relação aos lucros, mais altos do que no final de 2024 e com altas avaliações em relação à história." "Em vez disso, acho que é a relação p/l média de 22 nas 493 empresas não magníficas do índice – bem acima do p/l histórico médio do S&P 500 – que torna a avaliação geral do índice tão alta e possivelmente preocupante." "Penso em aplicar progressivamente as seguintes Condições de Prontidão para Investimento, ou INVESTCONs, diante de avaliações de mercado acima da média e comportamento otimista do investidor: 6. Pare de comprar 5. Reduza as participações agressivas e aumente as participações defensivas 4. Venda as participações agressivas restantes 3. Apare também as participações defensivas 2. Elimine todas as participações 1. Vá curto Na minha opinião, é essencialmente impossível atingir razoavelmente o grau de certeza necessário para implementar a INVESTCON 3, 2 ou 1. Como 'supervalorização' nunca é sinônimo de 'com certeza cairá em breve', raramente é sensato ir a esses extremos. Eu sei que nunca fiz. Mas não tenho nenhum problema em pensar que é hora da INVESTCON 5."