اقتباسات من مقال هوارد ماركس منذ 1.5 شهر: انتهى آخر تصحيح مستدام للسوق في أوائل عام 2009 ، مما يعني أنه مر أكثر من 16 عاما منذ أن تمت معاقبة تحمل المخاطر بشكل خطير ولم تتم مكافأة "شراء الانخفاضات". هذا يعني أنه لا أحد يقل عمره عن 35 عاما أو نحو ذلك - مستثمرون محترفون وهواة على حد سواء - لم يشهد سوقا هابطة طويلة الأمد. لقد عانى المستثمرون الأكبر سنا من واحد أو أكثر ، ولكن مع مرور مثل هذا الوقت الطويل ، ربما يكون البعض قد هدأ في شعور زائف بالأمان ". "يبدو لي أن الأساسيات أقل جودة بشكل عام مما كانت عليه قبل سبعة أشهر ، ولكن في الوقت نفسه ، أسعار الأصول مرتفعة بالنسبة للأرباح ، أعلى مما كانت عليه في نهاية عام 2024 ، وبتقييمات عالية بالنسبة للتاريخ." "بدلا من ذلك ، أعتقد أن متوسط نسبة السعر إلى الربح البالغ 22 على 493 شركة غير رائعة في المؤشر - أعلى بكثير من متوسط السعر التاريخي في منتصف سن المراهقة لمؤشر S&P 500 - هو الذي يجعل التقييم العام للمؤشر مرتفعا للغاية وربما مثيرا للقلق." "أفكر في التطبيق التدريجي لشروط الاستعداد للاستثمار التالية ، أو INVESTCONs ، في مواجهة تقييمات السوق فوق المتوسط وسلوك المستثمر المتفائل: 6. توقف عن الشراء 5. تقليل الحيازات العدوانية وزيادة الحيازات الدفاعية 4. بيع المقتنيات العدوانية المتبقية 3. تقليم المقتنيات الدفاعية أيضا 2. القضاء على جميع المقتنيات 1. بيع من وجهة نظري ، من المستحيل بشكل معقول الوصول إلى درجة اليقين اللازمة لتنفيذ INVESTCON 3 أو 2 أو 1. نظرا لأن "المبالغة في التقييم" ليست مرادفة أبدا ل "من المؤكد أن تنخفض قريبا" ، نادرا ما يكون من الحكمة الذهاب إلى هذه الحدود المتطرفة. أعلم أنني لم أفعل ذلك أبدا. لكن ليس لدي مشكلة في التفكير في أن الوقت قد حان ل INVESTCON 5 ".