Citate din eseul lui Howard Marks acum 1,5 luni: Ultima corecție susținută a pieței s-a încheiat la începutul anului 2009, ceea ce înseamnă că au trecut peste 16 ani de când riscul a fost grav pedepsit și "cumpărarea scăderilor" nu a fost recompensată. Asta înseamnă că nimeni sub 35 de ani – investitori profesioniști și amatori deopotrivă – nu a experimentat vreodată o piață bear prelungită. Investitorii mai în vârstă au experimentat unul sau mai mulți, dar, odată cu trecerea unui timp atât de lung, unii ar fi putut fi amăgiți într-un fals sentiment de siguranță." "Fundamentele mi se par a fi mai puțin bune în general decât erau acum șapte luni, dar, în același timp, prețurile activelor sunt ridicate în raport cu câștigurile, mai mari decât erau la sfârșitul anului 2024 și la evaluări ridicate în raport cu istoria." "Mai degrabă, cred că raportul mediu p/e de 22 pentru cele 493 de companii non-Magnificent din indice – cu mult peste p/e istoric mediu pentru S&P 500 – face ca evaluarea generală a indicelui să fie atât de mare și posibil îngrijorătoare." "Mă gândesc la aplicarea progresivă a următoarelor condiții de pregătire pentru investiții, sau INVESTCONs, în fața evaluărilor de piață peste medie și a comportamentului optimist al investitorilor: 6. Nu mai cumpărați 5. Reduceți deținerile agresive și creșteți deținerile defensive 4. Vindeți deținerile agresive rămase 3. Reduceți și deținerile defensive 2. Eliminați toate deținerile 1. Mergi scurt În opinia mea, este practic imposibil să se atingă în mod rezonabil gradul de certitudine necesar pentru a implementa INVESTCON 3, 2 sau 1. Deoarece "supraevaluare" nu este niciodată sinonimă cu "sigur că va scădea în curând", rareori este înțelept să mergi la aceste extreme. Știu că nu am făcut-o niciodată. Dar nu am nicio problemă să cred că este timpul pentru INVESTCON 5."