Lainauksia Howard Marksin esseestä 1,5 kk sitten: Viimeisin jatkuva markkinakorjaus päättyi vuoden 2009 alussa, mikä tarkoittaa, että on kulunut yli 16 vuotta siitä, kun riskinkantaa rangaistiin vakavasti eikä "dippien ostamista" palkittu. Tämä tarkoittaa, että kukaan alle 35-vuotias – sekä ammatti- että amatöörisijoittajat – ei ole koskaan kokenut pitkittynyttä karhumarkkinaa. Vanhemmat sijoittajat ovat kokeneet yhden tai useamman, mutta näin pitkän ajan kuluessa jotkut ovat saattaneet tuudittautua väärään turvallisuuden tunteeseen." "Perustekijät näyttävät minusta kaiken kaikkiaan olevan vähemmän hyviä kuin seitsemän kuukautta sitten, mutta samaan aikaan omaisuuserien hinnat ovat korkeat suhteessa tuloihin, korkeammat kuin vuoden 2024 lopussa ja korkeat arvostukset suhteessa historiaan." "Pikemminkin luulen, että indeksin 493 ei-Magnificent -yrityksen keskimääräinen p/e-suhde 22 – selvästi yli S&P 500:n keskimääräisen historiallisen p/e:n – tekee indeksin kokonaisarvosta niin korkean ja mahdollisesti huolestuttavan." "Ajattelen seuraavien investointivalmiusehtojen tai INVESTCONien asteittaista soveltamista keskimääräistä korkeampien markkina-arvojen ja optimistisen sijoittajakäyttäytymisen edessä: 6. Lopeta ostaminen 5. Vähennä aggressiivisia omistuksia ja lisää puolustavia omistuksia 4. Myy jäljellä olevat aggressiiviset omistukset 3. Leikkaa myös puolustavia omistuksia 2. Poista kaikki omistukset 1. Mene lyhyeksi Mielestäni on käytännössä mahdotonta saavuttaa kohtuudella INVESTCON 3:n, 2:n tai 1:n toteuttamiseen tarvittavaa varmuuden tasoa. Koska "yliarvostus" ei ole koskaan synonyymi "varmasti laskee pian", on harvoin viisasta mennä näihin äärimmäisyyksiin. Tiedän, etten ole koskaan tehnyt. Mutta minulla ei ole mitään ongelmaa ajatella, että on INVESTCON 5:n aika."