citaten uit het essay van Howard Marks 1,5 maand geleden: “De laatste langdurige marktcorrectie eindigde begin 2009, wat betekent dat het meer dan 16 jaar geleden is dat risicodragend gedrag serieus werd bestraft en ‘de dips kopen’ niet werd beloond. Dat betekent dat niemand onder de 35 jaar – zowel professionele als amateur-investeerders – ooit een langdurige berenmarkt heeft meegemaakt. Oudere investeerders hebben er een of meer meegemaakt, maar door het verstrijken van zo'n lange tijd, zijn sommigen misschien in een vals gevoel van veiligheid gewiegd.” “De fundamenten lijken voor mij over het algemeen minder goed dan zeven maanden geleden, maar tegelijkertijd zijn de activaprijzen hoog ten opzichte van de winsten, hoger dan aan het einde van 2024, en op hoge waarderingen ten opzichte van de geschiedenis.” “Eerder denk ik dat het de gemiddelde p/e-ratio van 22 op de 493 niet-Magnificent bedrijven in de index is – ver boven het gemiddelde van de midden-tien p/e-ratio in de geschiedenis voor de S&P 500 – die de algehele waardering van de index zo hoog en mogelijk zorgwekkend maakt.” “Ik denk dat het geleidelijk toepassen van de volgende Investment Readiness Conditions, of INVESTCONs, in het licht van bovengemiddelde marktwaarderingen en optimistisch investeerdersgedrag essentieel is: 6. Stop met kopen 5. Verminder agressieve posities en verhoog defensieve posities 4. Verkoop de resterende agressieve posities 3. Snijd ook defensieve posities terug 2. Elimineer alle posities 1. Ga short In mijn ogen is het in wezen onmogelijk om redelijkerwijs de mate van zekerheid te bereiken die nodig is om INVESTCON 3, 2 of 1 uit te voeren. Omdat ‘overwaardering’ nooit synoniem is met ‘zeker om binnenkort te dalen’, is het zelden verstandig om naar die extremen te gaan. Ik weet dat ik dat nooit heb gedaan. Maar ik heb er geen probleem mee om te denken dat het tijd is voor INVESTCON 5.”