Zitate aus Howard Marks' Essay vor 1,5 Monaten: „Die letzte anhaltende Marktkorrektur endete Anfang 2009, was bedeutet, dass es über 16 Jahre her ist, seit Risiko tragende Investoren ernsthaft bestraft wurden und ‚Dips kaufen‘ nicht belohnt wurde. Das bedeutet, dass niemand unter 35 Jahren – sowohl professionelle als auch Amateurinvestoren – jemals einen längeren Bärenmarkt erlebt hat. Ältere Investoren haben einen oder mehrere erlebt, aber mit dem Verstreichen einer so langen Zeit könnten einige in ein falsches Sicherheitsgefühl verführt worden sein.“ „Die Fundamentaldaten erscheinen mir insgesamt weniger gut als vor sieben Monaten, aber gleichzeitig sind die Vermögenspreise im Verhältnis zu den Erträgen hoch, höher als sie Ende 2024 waren, und bei hohen Bewertungen im historischen Vergleich.“ „Vielmehr denke ich, dass es das durchschnittliche KGV von 22 der 493 nicht-Magnificent Unternehmen im Index ist – weit über dem historischen Durchschnitt von KGV im mittleren Teenagerbereich für den S&P 500 – das die Gesamtbewertung des Index so hoch und möglicherweise besorgniserregend macht.“ „Ich denke daran, die folgenden Investment Readiness Conditions, oder INVESTCONs, schrittweise anzuwenden, angesichts der überdurchschnittlichen Marktbewertungen und des optimistischen Verhaltens der Investoren: 6. Aufhören zu kaufen 5. Aggressive Bestände reduzieren und defensive Bestände erhöhen 4. Die verbleibenden aggressiven Bestände verkaufen 3. Auch defensive Bestände kürzen 2. Alle Bestände eliminieren 1. Short gehen Meiner Meinung nach ist es im Wesentlichen unmöglich, den Grad an Sicherheit zu erreichen, der erforderlich ist, um INVESTCON 3, 2 oder 1 umzusetzen. Denn ‚Überbewertung‘ ist nie gleichbedeutend mit ‚sicher, dass es bald fallen wird‘, es ist selten weise, zu diesen Extremen zu gehen. Ich weiß, dass ich das nie getan habe. Aber ich habe kein Problem damit zu denken, dass es Zeit für INVESTCON 5 ist.