Ліквідність диктує, що зараз не вершина циклу; Після того, як ризик ліквідності ринку облігацій (синя точка індексу MOVE, що стрімко зростає) повністю зупинив дію «активної детоксикації» «помаранчевого лебедя Трампа», почав реалізовуватися розворот на 180° картини політики «за зростання + за ринок»: Закон про велику красу + підвищення стелі боргу + дерегуляція банків (обговорюється SLR) + версія Бесента про заміну боргу ОВДП (Core); З $300 млрд нових державних боргових зобов'язань з липня до 93% припадає на короткострокові казначейські облігації (ОВДП) з терміном погашення 1 рік або менше; Це еквівалентно вливанню в ринок величезної кількості короткострокових безпечних активів, майже стільки ж, скільки готівка, а насосом для підняття стелі боргу став водообмін і збільшився резервні фонди TGA; Я бачу лише відхилення між BTC і ліквідністю, але не бачу жодної тіні кінця циклу;