Ликвидность определяет, что сейчас не является вершиной цикла; С тех пор как риск ликвидности на рынке облигаций (синий круг на графике MOVE) полностью остановил «активное детоксикационное» действие «оранжевого лебедя Трампа», началось выполнение политики «стимулирования роста + дружелюбия к рынку» с 180° поворотом: Большой красивый закон + повышение предела долга + ослабление банковского регулирования (SLR обсуждается) + версия Бесента замены долговых обязательств T-bills (основное); С июля из новых $300 миллиардов государственного долга до 93% составляют краткосрочные государственные облигации (T-bills) сроком до 1 года; Это эквивалентно вливанию в рынок огромного количества краткосрочных безопасных активов, практически не отличающихся от наличных, повышение предела долга превратилось в замену воды и увеличение резервов TGA; Я вижу только расхождение между BTC и ликвидностью, но не вижу никаких признаков окончания цикла;