Płynność decyduje, że teraz nie jest szczyt cyklu; Od momentu, gdy ryzyko płynności na rynku obligacji (niebieskie kropki wskaźnika MOVE) całkowicie wstrzymało "aktywną detoksykację" "pomarańczowego łabędzia Trumpa", rozpoczęto realizację polityki o 180° zwrotu "wspierającej wzrost + przyjaznej rynkowi": Wielka Ustawa + podniesienie limitu zadłużenia + luzowanie regulacji bankowych (SLR w dyskusji) + wersja Bessenta wymiany długu T-bills (kluczowa); Z nowych $300 miliardów publicznego zadłużenia od lipca, aż 93% to krótkoterminowe obligacje skarbowe (T-bills) o terminie do 1 roku; To odpowiada wstrzyknięciu na rynek ogromnej ilości krótkoterminowych aktywów bezpiecznych, które są niemal identyczne z gotówką, a podniesienie limitu zadłużenia stało się wymianą wody i zwiększeniem rezerw TGA; Widzę tylko odchylenie BTC i płynności, ale nie widzę żadnych oznak końca cyklu;