Likuiditas menentukan bahwa sekarang bukan puncak siklus; Karena risiko likuiditas pasar obligasi (titik biru dari indeks MOVE yang melonjak) benar-benar menghentikan tindakan "detoksifikasi aktif" dari "Trump Orange Swan", perubahan 180 ° dari gambaran kebijakan "pro-pertumbuhan + pro-pasar" telah mulai diterapkan: Undang-Undang Kecantikan Besar + Kenaikan Plafon Utang + Deregulasi Bank (SLR Sedang Dibahas) + Penggantian Utang T-bills Versi Senten (Inti); Dari $300 miliar utang publik baru sejak Juli, hingga 93% adalah obligasi Treasury jangka pendek (T-bill) dengan jatuh tempo 1 tahun atau kurang; Ini setara dengan menyuntikkan sejumlah besar aset aman jangka pendek ke pasar, hampir sama dengan uang tunai, dan pompa untuk menaikkan plafon utang telah menjadi pertukaran air dan meningkatkan dana cadangan TGA; Saya hanya dapat melihat penyimpangan antara BTC dan likuiditas, tetapi saya tidak melihat bayangan akhir siklus;