流動性は、今がサイクルの頂点ではないことを指示します。 債券市場の流動性リスク(急騰するMOVE指数の青い点)が「トランプオレンジスワン」の「積極的な解毒」行動を完全に止めて以来、「成長促進+市場促進」の政策構図の180°転換が実施され始めています。 ビッグビューティー法+債務上限引き上げ+銀行の規制緩和(SLRが議論中)+ベセント版の国債債務交換(コア); 7月以降の3,000億ドルの新規公的債務のうち、最大93%が満期1年以下の短期国債(国債)である。 これは現金とほぼ同じ大量の短期安全資産を市場に注入することに相当し、債務上限を引き上げるためのポンプは水交換となり、TGA 準備金を増やしました。 BTCと流動性の乖離しか見えませんが、サイクルの終わりの影は見当たりません。