Liquiditeit bepaalt dat we nu niet aan de top van de cyclus zijn; Sinds de liquiditeitsrisico's op de obligatiemarkt (de blauwe stippen van de MOVE-index) de "actieve ontgiftings"-actie van de "Trump-oranje zwaan" volledig hebben stopgezet, is een 180° draai naar een "groei- en marktvriendelijk" beleidspakket in uitvoering gegaan: De Grote Schoonheidswet + verhoging van de schuldenplafond + versoepeling van de bankregulering (SLR is in discussie) + de Bessent-versie van de T-bills schuldenvervanging (kern); Van de $300 miljard aan nieuwe publieke schulden sinds juli is maar liefst 93% kortlopende staatsobligaties (T-bills) met een looptijd van 1 jaar of minder; Dit komt neer op een enorme injectie van kortlopende veilige activa die bijna gelijk zijn aan contanten in de markt, waardoor de verhoging van het schuldenplafond is veranderd in het vervangen van water en het verhogen van de TGA-reservefondsen; Ik zie alleen de afwijking van BTC en liquiditeit, maar ik zie geen schaduw van een cyclus die eindigt;