En fascinerande iakttagelse: När ett makroinvesteringstema har en stor obalans. Precis som när det gäller elförsörjningen för AI finns det en hel del stridigheter mellan människor som länge varit olika företag. Att prata om idiosynkratiska företag är bra, men om du vill att en större grupp generalister ska anta temat måste du tala deras språk. Specifikt hittar jag en hel del drama mellan $GLXY och $IREN ägare om vem som är det bättre företaget i sektorn. Min makro take- Det krävs 90 GW kraft för att träffa Artificial General Intelligence. Det finns $400 bln+ CapEx-dollar som kommer att spenderas i utrymmet. Den $WULF affären blåste gångjärnen av dörren för alla andra. $IREN, $GLXY, $CIFR, $HUT, $RIOT $WULF har alla cirka ~12 GW av de 90 GW som hyperscalers behöver för AI. Det är en massiv obalans mellan utbud och efterfrågan och med High Yield-kreditspreadar som är så låga kommer skuldmarknaderna att finansiera dessa företag till enormt fördelaktiga räntor eftersom ofinansierade pensioner (som Chicago) är i stort behov av avkastningen. HYG bryter ut på uppsidan idag! Alla dessa företag är undervärderade och diagrammen ser ut som om de kommer ut ur ett stort 4-årigt motstånd. Om krediterna blir stramare kommer premierna för dessa företag att sjunka, men oljan har fallit med ytterligare -2,5% idag och det känns som att det snart kan bli en global fredsutdelning här. Håll dig på tårna!