Kinas dilemma: Amerikanske stablecoins, GENIUS-loven og kampen om monetær suverenitet I «China Is Worried About Dollar-Backed Stablecoins» utforsker Zongyuan Zoe Liu hvordan U.S. Genius Act – forkortelse for Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins – omformer global monetær dynamikk og provoserer dyp bekymring i Beijing. GENIUS Act formaliserer et system der amerikanske banker kan utstede dollarstøttede stablecoins – digitale tokens knyttet til dollaren og støttet en-til-en av reelle reserver. Fordi disse tokenene kan løses inn for dollar på forespørsel, kan de bli kontantekvivalente finansielle instrumenter og kan sirkulere utenfor det tradisjonelle banksystemet, selv over landegrensene, mens de omgår kapitalkontroll og forblir utenfor full gransking av enhver nasjonal regjering. Det potensielle omfanget av dette skiftet er slående. Noen estimater tyder på at opptil 1,75 billioner dollar i dollarstøttede stablecoins kan komme i omløp i løpet av de neste årene. Fra Kinas perspektiv representerer denne utviklingen en alvorlig politisk og økonomisk trussel. Dollar stablecoins tilbyr global likviditet, programmerbarhet og peer-to-peer-anonymitet. De kan undergrave Kinas kapitalkontrollregime og dets nøye administrerte system av statsstyrte finansstrømmer. Faktisk kan de erodere Beijings evne til å håndheve økonomisk disiplin og beskytte lojalitet blant eliter. Selv om Kina tidlig var pioner innen kryptogruvedrift og -handel, har det siden forbudt de fleste kryptoaktiviteter med henvisning til ulovlige finansrisikoer. I stedet har den fokusert på å promotere blokkjede under statlig kontroll og lansert sin digitale yuan (e-CNY) – en svært overvåket, programmerbar digital sentralbankvaluta. Som svar ser det ut til at Kina tester en annen modell gjennom Hong Kong: lovgivningen tillater nå lisensierte enheter å utstede Hong Kong-dollar eller offshore renminbi-tilknyttede stablecoins under regulatorisk tilsyn. Disse tokeniserte valutaene kan sirkulere globalt samtidig som de beholder rekkevidden til Beijings stabilitetskontroller. Med verifisering av ekte navn, digital ID-integrasjon og programmerbare funksjoner, kan slike stablecoins bevare kapitaldisiplin samtidig som de tillater offshore-likviditet. Til syvende og sist, hevder Liu, ser Kina på sin digitale valutastrategi som en av sentralisert, kontrollert innovasjon – en arkitektur designet for å forsterke, ikke slappe av, statlig kontroll. I motsetning til dette kan stablecoins i amerikanske dollar, drevet av GENIUS Act, få dominans gjennom skala og åpenhet, noe som både utgjør en utfordring for Kinas monetære suverenitet og en refleksjon av en bredere geoøkonomisk rivalisering. Kilde: Dette sammendraget er basert på analysen til Zongyuan Zoe Liu, en spaltist i Foreign Policy og Maurice R. Greenberg Fellow for China Studies ved Council on Foreign Relations, i hennes artikkel for Foreign Policy 19.