中國的困境：美國穩定幣、GENIUS法案與貨幣主權之爭 在《中方擔忧美元支持的穩定幣》中，宗源·趙·劉探討了美國GENIUS法案——即指導和建立美國穩定幣國家創新的縮寫——如何重塑全球貨幣動態，並在北京引發深切關注。 GENIUS法案正式化了一個系統，允許美國銀行發行美元支持的穩定幣——與美元掛鉤並由真實儲備一對一支持的數字代幣。由於這些代幣可以按需兌換成美元，它們可能成為現金等價的金融工具，並可能在傳統銀行系統之外，甚至跨境流通，同時規避資本管制，超出任何國家政府的全面審查。 這一轉變的潛在規模令人矚目。一些估計表明，未來幾年可能有多達1.75萬億美元的美元支持穩定幣進入流通。 從中國的角度來看，這些發展代表了嚴重的政治和經濟威脅。美元穩定幣提供全球流動性、可編程性和點對點匿名性。它們可能削弱中國的資本管制制度及其精心管理的國家導向金融流動系統。實際上，它們可能侵蝕北京執行金融紀律和保護精英忠誠度的能力。 儘管中國早期在加密挖礦和交易方面處於領先地位，但它隨後以非法金融風險為由禁止了大多數加密活動。相反，它專注於在國家控制下推廣區塊鏈，並推出了其數字人民幣（e-CNY）——一種高度監控、可編程的中央銀行數字貨幣。 作為回應，中國似乎正在通過香港測試另一種模式：立法現在允許獲得許可的實體在監管監督下發行港元或離岸人民幣掛鉤的穩定幣。這些代幣化貨幣可以在全球流通，同時保留北京的穩定控制。通過實名驗證、數字身份集成和可編程功能，這些穩定幣可以在允許離岸流動性的同時保持資本紀律。 最終，劉認為，中國將其數字貨幣戰略視為一種集中、受控的創新——一種旨在加強而非放鬆國家控制的架構。相比之下，由GENIUS法案推動的美國美元穩定幣，可能通過規模和開放性獲得主導地位，既對中國的貨幣主權構成挑戰，也反映了更廣泛的地緣經濟競爭。 來源：本摘要基於宗源·趙·劉在《外交政策》上發表的2025年8月19日文章的分析，她是《外交政策》的專欄作家，也是外交關係委員會中國研究的莫里斯·R·格林伯格研究員。