El dilema de China: las stablecoins estadounidenses, la Ley GENIUS y la batalla por la soberanía monetaria En "China está preocupada por las stablecoins respaldadas por dólares", Zongyuan Zoe Liu explora cómo la Ley GENIUS de EE. UU., abreviatura de Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins, está remodelando la dinámica monetaria global y provocando una profunda preocupación en Beijing. La Ley GENIUS formaliza un sistema en el que los bancos estadounidenses pueden emitir stablecoins respaldadas por dólares, tokens digitales vinculados al dólar y respaldados uno a uno por reservas reales. Debido a que estos tokens se pueden canjear por dólares a pedido, pueden convertirse en instrumentos financieros equivalentes al efectivo y podrían circular fuera del sistema bancario tradicional, incluso a través de las fronteras, mientras eluden los controles de capital y permanecen más allá del escrutinio total de cualquier gobierno nacional. La escala potencial de este cambio es sorprendente. Algunas estimaciones sugieren que hasta USD 1.75 billones en stablecoins respaldadas por dólares podrían entrar en circulación en los próximos años. Desde la perspectiva de China, estos acontecimientos representan una grave amenaza política y económica. Las stablecoins en dólares ofrecen liquidez global, programabilidad y anonimato entre pares. Podrían socavar el régimen de control de capital de China y su sistema cuidadosamente administrado de flujos financieros dirigidos por el estado. En efecto, pueden erosionar la capacidad de Beijing para hacer cumplir la disciplina financiera y proteger la lealtad entre las élites. Aunque China fue pionera en la minería y el comercio de criptomonedas desde el principio, desde entonces ha prohibido la mayoría de las actividades criptográficas citando riesgos financieros ilícitos. En cambio, se ha centrado en promover blockchain bajo control estatal y lanzó su yuan digital (e-CNY), una moneda digital del banco central altamente vigilada y programable. En respuesta, China parece estar probando un modelo diferente a través de Hong Kong: la legislación ahora permite a las entidades con licencia emitir monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong o al renminbi en el extranjero bajo supervisión regulatoria. Estas monedas tokenizadas podrían circular a nivel mundial mientras conservan el alcance de los controles de estabilidad de Beijing. Con la verificación del nombre real, la integración de la identificación digital y las funciones programables, estas stablecoins podrían preservar la disciplina del capital al tiempo que permiten la liquidez en el extranjero. En última instancia, argumenta Liu, China ve su estrategia de moneda digital como una de innovación centralizada y controlada, una arquitectura diseñada para reforzar, no relajar, el control estatal. Por el contrario, las stablecoins en dólares estadounidenses, impulsadas por la Ley GENIUS, podrían ganar dominio a través de la escala y la apertura, lo que representa un desafío a la soberanía monetaria de China y un reflejo de una rivalidad geoeconómica más amplia. Fuente: Este resumen se basa en el análisis de Zongyuan Zoe Liu, columnista de Foreign Policy y becaria Maurice R. Greenberg para Estudios de China en el Consejo de Relaciones Exteriores, en su artículo del 19 de agosto de 2025 para Foreign Policy.