中国のジレンマ: 米国のステーブルコイン、GENIUS 法、通貨主権をめぐる戦い 「中国はドルに裏付けられたステーブルコインについて懸念している」の中で、Zongyuan Zoe Liu氏は、米国の天才法(Guiding and Establiving National Innovation for U.S. Stablecoinsの略)が世界の通貨力学をどのように再構築し、中国政府に深い懸念を引き起こしているかを探っています。 GENIUS法は、米国の銀行がドルに裏付けられたステーブルコイン(ドルにペッグされ、実質準備金によって1対1で裏付けられたデジタルトークン)を発行できるシステムを正式に確立した。これらのトークンはオンデマンドでドルと引き換えることができるため、現金同等の金融商品となり、資本規制を回避し、いかなる中央政府の完全な監視も受けずに、従来の銀行システムの外、さらには国境を越えて流通する可能性があります。 この変化の潜在的な規模は驚くべきものです。一部の試算では、今後数年間で最大1兆7,500億ドルのドルに裏付けられたステーブルコインが流通する可能性があると示唆されています。 中国の観点から見ると、これらの動向は深刻な政治的および経済的脅威を表しています。ドル ステーブルコインは、グローバルな流動性、プログラマビリティ、ピアツーピアの匿名性を提供します。それらは、中国の資本管理体制と、国家主導の資金の流れの慎重に管理されたシステムを弱体化させる可能性があります。事実上、それらは金融規律を強制し、エリート間の忠誠心を保護する中国政府の能力を損なう可能性がある。 中国は早くから仮想通貨のマイニングと取引の先駆者でしたが、その後、違法な金融リスクを理由にほとんどの仮想通貨活動を禁止しています。その代わりに、国家管理下でのブロックチェーンの促進に重点を置き、高度に監視されプログラム可能な中央銀行デジタル通貨であるデジタル人民元(e-CNY)を立ち上げた。 これに応えて、中国は香港を通じて別のモデルをテストしているようで、認可を受けた事業体が規制当局の監督下で香港ドルまたはオフショア人民元にペッグされたステーブルコインを発行することが法律で認められている。これらのトークン化された通貨は、中国政府の安定管理の範囲を維持しながら、世界中に流通する可能性があります。実名認証、デジタル ID 統合、プログラム可能な機能を備えたこのようなステーブルコインは、オフショアの流動性を確保しながら資本規律を維持することができます。 最終的に、中国は自国のデジタル通貨戦略を、中央集権的で制御されたイノベーションの1つ、つまり国家管理を緩和するのではなく強化するように設計されたアーキテクチャと見なしていると劉氏は主張する。対照的に、GENIUS法によって推進された米ドルのステーブルコインは、規模と開放性を通じて優位性を獲得する可能性があり、中国の通貨主権への挑戦と、より広範な地経学的競争の反映の両方をもたらす可能性がある。 出典:この要約は、フォーリン・ポリシーのコラムニストであり、外交問題評議会のモーリス・R・グリーンバーグ中国研究フェローであるZongyuan Zoe Liu氏が、2025年8月19日付のフォーリン・ポリシー誌の記事で分析したものです。