Il dilemma della Cina: stablecoin statunitensi, il GENIUS Act e la battaglia per la sovranità monetaria In "La Cina è preoccupata per le stablecoin garantite in dollari", Zongyuan Zoe Liu esplora come il GENIUS Act statunitense—abbreviazione di Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins—stia rimodellando le dinamiche monetarie globali e provocando profonde preoccupazioni a Pechino. Il GENIUS Act formalizza un sistema in cui le banche statunitensi possono emettere stablecoin garantite in dollari—token digitali ancorati al dollaro e supportati uno a uno da riserve reali. Poiché questi token possono essere riscattati per dollari su richiesta, potrebbero diventare strumenti finanziari equivalenti al contante e potrebbero circolare al di fuori del sistema bancario tradizionale, anche oltre confine, eludendo i controlli sui capitali e rimanendo al di fuori del pieno scrutinio di qualsiasi governo nazionale. La potenziale scala di questo cambiamento è sorprendente. Alcune stime suggeriscono che fino a 1,75 trilioni di dollari in stablecoin garantite in dollari potrebbero entrare in circolazione nei prossimi anni. Dal punto di vista della Cina, questi sviluppi rappresentano una seria minaccia politica ed economica. Le stablecoin in dollari offrono liquidità globale, programmabilità e anonimato peer-to-peer. Potrebbero minare il regime di controllo dei capitali della Cina e il suo sistema di flussi finanziari gestiti dallo stato. In effetti, potrebbero erodere la capacità di Pechino di far rispettare la disciplina finanziaria e proteggere la lealtà tra le élite. Sebbene la Cina abbia pionierato il mining e il trading di criptovalute all'inizio, ha successivamente vietato la maggior parte delle attività crittografiche citando rischi di finanziamento illecito. Invece, si è concentrata sulla promozione della blockchain sotto il controllo statale e ha lanciato il suo yuan digitale (e-CNY)—una valuta digitale della banca centrale altamente sorvegliata e programmabile. In risposta, la Cina sembra stia testando un modello diverso attraverso Hong Kong: la legislazione ora consente a entità autorizzate di emettere stablecoin ancorate al dollaro di Hong Kong o al renminbi offshore sotto supervisione normativa. Queste valute tokenizzate potrebbero circolare a livello globale mantenendo il controllo della stabilità di Pechino. Con la verifica dell'identità reale, l'integrazione dell'ID digitale e funzionalità programmabili, tali stablecoin potrebbero preservare la disciplina dei capitali consentendo al contempo liquidità offshore. In definitiva, Liu sostiene che la Cina vede la sua strategia di valuta digitale come un'innovazione centralizzata e controllata—un'architettura progettata per rafforzare, non allentare, il controllo statale. Al contrario, le stablecoin in dollari statunitensi, propulse dal GENIUS Act, potrebbero guadagnare predominanza attraverso la scala e l'apertura, ponendo sia una sfida alla sovranità monetaria della Cina sia un riflesso di una più ampia rivalità geoeconomica. Fonte: Questo riassunto si basa sull'analisi di Zongyuan Zoe Liu, una columnist di Foreign Policy e Maurice R. Greenberg Fellow per gli studi sulla Cina al Council on Foreign Relations, nel suo articolo del 19 agosto 2025 per Foreign Policy.