معضلة الصين: العملات المستقرة الأمريكية ، وقانون العبقرية ، والمعركة من أجل السيادة النقدية في "الصين قلقة بشأن العملات المستقرة المدعومة بالدولار" ، تستكشف Zongyuan Zoe Liu كيف أن قانون العبقرية الأمريكية - اختصار لتوجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية - يعيد تشكيل الديناميكيات النقدية العالمية ويثير قلقا عميقا في بكين. يضفي قانون العبقرية الطابع الرسمي على نظام يمكن للبنوك الأمريكية من خلاله إصدار عملات مستقرة مدعومة بالدولار - رموز رقمية مرتبطة بالدولار وتدعمها احتياطيات حقيقية. نظرا لأنه يمكن استبدال هذه الرموز بالدولار عند الطلب ، فقد تصبح أدوات مالية مكافئة للنقد ويمكن أن يتم تداولها خارج النظام المصرفي التقليدي ، حتى عبر الحدود ، مع تجنب ضوابط رأس المال والبقاء خارج التدقيق الكامل لأي حكومة وطنية. الحجم المحتمل لهذا التحول مذهل. تشير بعض التقديرات إلى أن ما يصل إلى 1.75 تريليون دولار من العملات المستقرة المدعومة بالدولار يمكن أن تدخل التداول في السنوات القليلة المقبلة. من وجهة نظر الصين ، تمثل هذه التطورات تهديدا سياسيا واقتصاديا خطيرا. توفر العملات المستقرة بالدولار سيولة عالمية وقابلية للبرمجة وإخفاء الهوية من نظير إلى نظير. يمكن أن تقوض نظام السيطرة على رأس المال في الصين ونظامها المدار بعناية للتدفقات المالية الموجهة من الدولة. في الواقع ، قد تؤدي إلى تآكل قدرة بكين على فرض الانضباط المالي وحماية الولاء بين النخب. على الرغم من أن الصين كانت رائدة في تعدين العملات المشفرة وتداولها في وقت مبكر ، إلا أنها حظرت منذ ذلك الحين معظم أنشطة التشفير مشيرة إلى مخاطر التمويل غير المشروع. بدلا من ذلك ، ركزت على الترويج ل blockchain تحت سيطرة الدولة وأطلقت اليوان الرقمي (e-CNY) - وهي عملة رقمية للبنك المركزي تخضع للمراقبة العالية وقابلة للبرمجة. وردا على ذلك، يبدو أن الصين تختبر نموذجا مختلفا من خلال هونج كونج: حيث يسمح التشريع الآن للكيانات المرخصة بإصدار عملات مستقرة مرتبطة بالدولار الهونج كونج أو الرنمينبي الخارجي تحت إشراف تنظيمي. يمكن أن تنتشر هذه العملات الرمزية عالميا مع الاحتفاظ بمدى ضوابط الاستقرار في بكين. من خلال التحقق من الاسم الحقيقي ، وتكامل الهوية الرقمية ، والميزات القابلة للبرمجة ، يمكن لمثل هذه العملات المستقرة الحفاظ على انضباط رأس المال مع السماح بالسيولة الخارجية. في نهاية المطاف، يجادل ليو بأن الصين ترى استراتيجيتها للعملة الرقمية على أنها استراتيجية ابتكار مركزي خاضع للرقابة - وهي بنية مصممة لتعزيز سيطرة الدولة، وليس التخفيف منها. في المقابل ، يمكن للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي ، مدفوعة بقانون GENIUS ، أن تكتسب الهيمنة من خلال الحجم والانفتاح ، مما يشكل تحديا للسيادة النقدية للصين وانعكاسا للتنافس الجيواقتصادي الأوسع. المصدر: يستند هذا الملخص إلى تحليل من قبل Zongyuan Zoe Liu ، كاتبة عمود في مجلة فورين بوليسي وزميل موريس ر. جرينبيرج للدراسات الصينية في مجلس العلاقات الخارجية ، في مقالها الصادر في 19 أغسطس 2025 في فورين بوليسي.