Дилема Китаю: американські стейблкоїни, Закон GENIUS і битва за грошовий суверенітет У книзі «Китай стурбований стейблкоїнами, забезпеченими доларом» Цзун'юань Зої Лю досліджує, як Закон США про геніальність — скорочення від «Керівництво та встановлення національних інновацій для стейблкоїнів США» — змінює глобальну монетарну динаміку та викликає глибоке занепокоєння в Пекіні. Закон GENIUS формалізує систему, в якій американські банки можуть випускати стабільні монети, забезпечені доларом, — цифрові токени, прив'язані до долара та забезпечені один до одного реальними резервами. Оскільки ці токени можна обміняти на долари за запитом, вони можуть стати фінансовими інструментами, еквівалентними готівці, і можуть циркулювати за межами традиційної банківської системи, навіть через кордони, обходячи контроль за капіталом і залишаючись поза повним контролем будь-якого національного уряду. Потенційний масштаб цього зсуву вражає. За деякими оцінками, у найближчі кілька років в обіг можуть надійти стейблкоїни з доларовим забезпеченням на суму до 1,75 трильйона доларів. З точки зору Китаю, ці події становлять серйозну політичну та економічну загрозу. Доларові стейблкоїни пропонують глобальну ліквідність, програмованість та однорангову анонімність. Вони можуть підірвати режим контролю за капіталом у Китаї та його ретельно керовану систему фінансових потоків, що спрямовуються державою. По суті, вони можуть підірвати здатність Пекіна забезпечувати фінансову дисципліну та захищати лояльність еліт. Хоча Китай був піонером у майнінгу та торгівлі криптовалютами на ранньому етапі, з тих пір він заборонив більшість криптовалют, посилаючись на незаконні фінансові ризики. Замість цього він зосередився на просуванні блокчейну під контролем держави і запустив свій цифровий юань (e-CNY) — програмовану цифрову валюту центрального банку, яка ретельно контролюється. У відповідь на це Китай, схоже, тестує іншу модель через Гонконг: законодавство тепер дозволяє ліцензованим організаціям випускати стабільні монети, прив'язані до гонконгського долара або офшорного юаня, під регуляторним наглядом. Ці токенізовані валюти можуть циркулювати по всьому світу, зберігаючи при цьому охоплення контролю стабільності Пекіна. Завдяки верифікації справжнього імені, інтеграції цифрового ідентифікатора та програмованим функціям такі стабільні монети можуть зберегти дисципліну капіталу, дозволяючи при цьому офшорну ліквідність. Зрештою, стверджує Лю, Китай розглядає свою стратегію цифрової валюти як стратегію централізованих, контрольованих інновацій — архітектури, призначеної для посилення, а не послаблення державного контролю. На противагу цьому, стабільні монети в доларах США, стимульовані Законом GENIUS, можуть отримати домінування завдяки масштабу та відкритості, що стане як викликом грошовому суверенітету Китаю, так і відображенням ширшого геоекономічного суперництва. Джерело: Це резюме ґрунтується на аналізі Цзун'юань Зої Лю, колумніста Foreign Policy та наукового співробітника Моріса Р. Грінберга з вивчення Китаю в Раді з міжнародних відносин, у її статті для Foreign Policy від 19 серпня 2025 року.