El dilema de China: las stablecoins estadounidenses, la Ley GENIUS y la batalla por la soberanía monetaria En "China está preocupada por las stablecoins respaldadas por el dólar", Zongyuan Zoe Liu explora cómo la Ley GENIUS de EE. UU.—abreviatura de Guía y Establecimiento de Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU.—está remodelando la dinámica monetaria global y provocando una profunda preocupación en Pekín. La Ley GENIUS formaliza un sistema en el que los bancos estadounidenses pueden emitir stablecoins respaldadas por el dólar—tokens digitales vinculados al dólar y respaldados uno a uno por reservas reales. Debido a que estos tokens pueden ser canjeados por dólares a demanda, podrían convertirse en instrumentos financieros equivalentes al efectivo y podrían circular fuera del sistema bancario tradicional, incluso a través de fronteras, eludiendo los controles de capital y permaneciendo más allá del escrutinio total de cualquier gobierno nacional. La escala potencial de este cambio es sorprendente. Algunas estimaciones sugieren que hasta 1.75 billones de dólares en stablecoins respaldadas por el dólar podrían entrar en circulación en los próximos años. Desde la perspectiva de China, estos desarrollos representan una seria amenaza política y económica. Las stablecoins en dólares ofrecen liquidez global, programabilidad y anonimato entre pares. Podrían socavar el régimen de control de capital de China y su cuidadosamente gestionado sistema de flujos financieros dirigidos por el estado. En efecto, podrían erosionar la capacidad de Pekín para hacer cumplir la disciplina financiera y proteger la lealtad entre las élites. Aunque China fue pionera en la minería y el comercio de criptomonedas desde el principio, desde entonces ha prohibido la mayoría de las actividades cripto citando riesgos de financiamiento ilícito. En su lugar, se ha centrado en promover la blockchain bajo control estatal y ha lanzado su yuan digital (e-CNY)—una moneda digital de banco central altamente vigilada y programable. En respuesta, China parece estar probando un modelo diferente a través de Hong Kong: la legislación ahora permite a entidades con licencia emitir stablecoins vinculadas al dólar de Hong Kong o al renminbi offshore bajo supervisión regulatoria. Estas monedas tokenizadas podrían circular globalmente mientras retienen el alcance de los controles de estabilidad de Pekín. Con verificación de nombre real, integración de ID digital y características programables, tales stablecoins podrían preservar la disciplina de capital mientras permiten liquidez offshore. En última instancia, Liu argumenta que China ve su estrategia de moneda digital como una innovación centralizada y controlada—una arquitectura diseñada para reforzar, no relajar, el control estatal. En contraste, las stablecoins en dólares estadounidenses, impulsadas por la Ley GENIUS, podrían ganar dominio a través de la escala y la apertura, planteando tanto un desafío a la soberanía monetaria de China como un reflejo de una rivalidad geoeconómica más amplia. Fuente: Este resumen se basa en el análisis de Zongyuan Zoe Liu, columnista de Foreign Policy y becaria Maurice R. Greenberg para estudios sobre China en el Consejo de Relaciones Exteriores, en su artículo del 19 de agosto de 2025 para Foreign Policy.