Tekoäly ajaa yhtä modernin historian suurimmista pääomasykleistä. 350–400 miljardia dollaria vuosittaisia investointeja. S&P 500 -marginaalit ennätyskorkealla. Mediaanipalkat kasvavat <3 prosenttia, kun taas kotitalouksien laskut nousevat kaksinumeroisin luvuin. Paradoksi on selvä.

2/ Fed laskee korkoja "tukeakseen" työvoimaa. Mutta helpompi raha nopeuttaa investointeja tehtaisiin, datakeskuksiin ja grafiikkasuorittimiin. Halpa luotto menee megacap-yhtiöille, ei kotitalouksille. Pääoma kasvaa. Työväki syrjäytyy.

3/ Trumpin politiikka pahentaa epätasapainoa: – Tuet, verohelpotukset, nopeutetut hyväksynnät – Pääomavirrat koneintensiivisiin hankkeisiin – Työvoimavaltaiset alat (asuminen, pk-yritykset) näkevät nälkää Se on marginaaleja ilman kysyntää.

4/ BKT näyttää terveeltä. Yritysten voitot näyttävät vahvoilta. Mutta kotitalouksien kulutus – 70 prosenttia taloudesta – polkee paikallaan. Sähkölaskut ovat nousseet 18 % vuodesta 2022. Vuokrat nousseet 20 % vuodesta 2021. Luottolaiminlyönnit kasvavat. Main Street tuntuu köyhemmältä.

5/ Historia sanoo, että olemme olleet täällä ennenkin: – Rautatiet 1800-luvulla – Kuituoptiikka 1990-luvulla – Liuskeöljy 2010-luvulla Tekniikka selviää. Varhaiset sijoittajat eivät.

6/ Mitä tarkkailla: GPU:n jälleenmyyntihinnat huipussaan ja laskussa Investoinnit kasvavat edelleen, kun taas laskentakohtainen liikevaihto pysähtyy Vuokramaksut >5 % Vähittäiskaupan ansiot poikkeavat S&P:n keskiarvosta Nämä ovat signaaleja, joita puomi kääntää.

7/ Portfolion takeaway: Selvitä pullonkauloista (puoliautot, apuohjelmat, hyödykkeet) rakentamisen ollessa käynnissä Suojaa kullalla, uraanilla ja urakoitsijoilla, joilla on valtion tukemaa kysyntää Ole valmis häivyttämään tekoälylle altistuneet osakkeet, kun käyttö tuottaa pettymyksen.