Штучний інтелект є рушійною силою одного з найбільших циклів капіталу в сучасній історії. $350–400 млрд річних капітальних інвестицій. Маржа S&P 500 на рекордно високому рівні. Медіанна заробітна плата зросла на <3%, а рахунки домогосподарств – двозначні. Парадокс очевидний.

2. ФРС знижує ставки, щоб «підтримати» робочу силу. Але простіші гроші прискорюють капітальні інвестиції у фабрики, центри обробки даних та графічні процесори. Дешеві кредити йдуть до мегакапіталів, а не до домогосподарств. Капітал розширюється. Робоча сила витісняється.

3. Політика Трампа посилює дисбаланс: – Субсидії, податкові пільги, прискорене затвердження – Перетікання капіталу в машиномісткі проекти – Трудомісткі сектори (житлове будівництво, малі та середні підприємства) відчувають голод Це маржа без попиту.

4. ВВП виглядає здоровим. Прибутки корпорацій виглядають сильними. Але споживання домогосподарств — 70% економіки — перебуває в стагнації. Рахунки за комунальні послуги зросли на 18% з 2022 року. Орендна плата зросла на 20% з 2021 року. Зростання кредитних прострочень. Головна вулиця почувається біднішою.

5/ Історія говорить, що ми були тут раніше: – Залізниці в 1800-х роках – Волоконна оптика в 1990-х роках – Сланцева нафта у 2010-х роках Технології виживають. Ранні інвестори цього не роблять.

6/ На що звернути увагу: Ціни на перепродаж графічних процесорів досягають піку та знижуються Капітальні інвестиції все ще зростають, а дохід на один комп'ютер зупиняється Прострочення по орендній платі >5% Роздрібні доходи відрізняються від середніх показників S&P Це сигнали про те, що стріла перевертається.

7/ Висновки з портфоліо: Долайте вузькі місця (напівфабрикати, комунальні матеріали, товари) під час будівництва Хеджування золотом, ураном і підрядниками з попитом, що підтримується урядом Будьте готові до того, що акції, виставлені на вплив штучного інтелекту, зникнуть, як тільки використання розчарує