Umělá inteligence je hnací silou jednoho z největších kapitálových cyklů v moderní historii. 350–400 miliard USD v anualizovaném kapitálovém výdaji. Marže indexu S&P 500 na rekordních maximech. Medián mezd roste o <3 %, zatímco účty domácností vyskočí dvouciferným tempem. Paradox je zřejmý.

2/ Fed snižuje sazby, aby "podpořil" pracovní sílu. Snadnější peníze však urychlují investiční výdaje do továren, datových center a GPU. Levné úvěry jdou do megakapitalizací, ne do domácností. Kapitál expanduje. Pracovní síla je vytlačována.

3/ Trumpova politika nerovnováhu zhoršuje: – Dotace, daňové úlevy, zrychlené schvalování – Kapitálové toky do projektů náročných na stroje – Sektory náročné na pracovní sílu (bydlení, malé a střední podniky) hladovějí Jsou to marže bez poptávky.

4/ HDP vypadá zdravě. Firemní zisky vypadají silně. Spotřeba domácností – 70 % ekonomiky – však stagnuje. Účty za energie se od roku 2022 zvýšily o 18 %. Nájemné se od roku 2021 zvýšilo o 20 %. Úvěrové delikvence rostou. Main Street působí chudší.

5/ Historie říká, že jsme tu už byli: – Železnice v 19. století – Optická vlákna v 90. letech 20. století – Břidlicová ropa v roce 2010 Technologie přežívá. První investoři ne.

6/ Na co si dát pozor: Ceny GPU při dalším prodeji dosahují vrcholu a klesají Investiční náklady stále rostou, zatímco výnosy na výpočetní výkon stagnují Dlužné nájemné >5 % Maloobchodní zisky se odchylují od průměrů S&P To jsou signály, že se boom překlápí.

7/ Portfolio s sebou: Zbavte se úzkých míst (návěsy, veřejné služby, komodity), zatímco výstavba probíhá Zajištění zlatem, uranem a dodavateli s vládou podporovanou poptávkou Buďte připraveni ztrácet akcie vystavené umělé inteligenci, jakmile dojde ke zklamání z využití