La IA está impulsando uno de los ciclos de capital más grandes de la historia moderna. $ 350-400 mil millones en gastos de capital anualizados. Los márgenes del S&P 500 alcanzan máximos históricos. Los salarios medios crecen un <3%, mientras que las facturas de los hogares aumentan dos dígitos. La paradoja es clara.

2/ La Fed está recortando las tasas para "apoyar" a los trabajadores. Pero el dinero más fácil acelera el gasto de capital en fábricas, centros de datos y GPU. El crédito barato va a las megacapitalizaciones, no a los hogares. El capital se expande. La mano de obra es desplazada.

3/ La política de Trump empeora el desequilibrio: – Subsidios, exenciones fiscales, aprobaciones aceleradas – Flujos de capital hacia proyectos intensivos en maquinaria – Los sectores intensivos en mano de obra (vivienda, pymes) se mueren de hambre Son márgenes sin demanda.

4/ El PIB parece saludable. Las ganancias corporativas parecen sólidas. Pero el consumo de los hogares, el 70% de la economía, se está estancando. Las facturas de servicios públicos aumentaron un 18% desde 2022. Los alquileres han subido un 20% desde 2021. La morosidad crediticia aumenta. Main Street se siente más pobre.

5/ La historia dice que hemos estado aquí antes: – Ferrocarriles en la década de 1800 – Fibra óptica en la década de 1990 – Petróleo de esquisto en la década de 2010 La tecnología sobrevive. Los primeros inversores no lo hacen.

6/ A qué prestar atención: Los precios de reventa de GPU alcanzan su punto máximo y bajan El gasto de capital sigue aumentando mientras los ingresos por computación se estancan Morosidad en el alquiler >5% Las ganancias minoristas divergen de los promedios del S&P Estas son las señales de que el boom está cambiando.

7/ Conclusión de la cartera: Aproveche los cuellos de botella (semirremolques, servicios públicos, productos básicos) mientras se ejecuta la construcción Cobertura con oro, uranio y contratistas con demanda respaldada por el gobierno Prepárese para desvanecer las acciones expuestas a la IA una vez que la utilización decepcione