L'IA est à l'origine de l'un des plus grands cycles de capital de l'histoire moderne. 350 à 400 milliards de dollars en dépenses d'investissement annualisées. Les marges du S&P 500 atteignent des niveaux record. Les salaires médians augmentent de moins de 3 % tandis que les factures des ménages augmentent à deux chiffres. Le paradoxe est clair.

2/ La Fed réduit les taux pour "soutenir" le travail. Mais un argent plus facile accélère les investissements dans les usines, les centres de données et les GPU. Le crédit bon marché va aux grandes entreprises, pas aux ménages. Le capital s'étend. Le travail est remplacé.

3/ La politique de Trump aggrave le déséquilibre : – Subventions, allégements fiscaux, approbations accélérées – Les capitaux affluent vers des projets intensifs en machines – Les secteurs intensifs en main-d'œuvre (logement, PME) sont laissés pour compte Ce sont des marges sans demande.

4/ Le PIB semble en bonne santé. Les bénéfices des entreprises semblent solides. Mais la consommation des ménages — 70 % de l'économie — est en stagnation. Les factures de services publics ont augmenté de 18 % depuis 2022. Les loyers ont augmenté de 20 % depuis 2021. Les défauts de paiement sur les crédits augmentent. Main Street se sent plus pauvre.

5/ L'histoire dit que nous avons déjà été ici : – Les chemins de fer dans les années 1800 – La fibre optique dans les années 1990 – Le pétrole de schiste dans les années 2010 La technologie survit. Les premiers investisseurs ne le font pas.

6/ Ce qu'il faut surveiller : Les prix de revente des GPU atteignent un pic et commencent à descendre Les dépenses d'investissement continuent d'augmenter tandis que le revenu par unité de calcul stagne Les retards de loyer >5% Les bénéfices du commerce de détail divergent des moyennes du S&P Ce sont les signaux que le boom est en train de basculer.

7/ Conclusion du portefeuille : Profitez des goulets d'étranglement (semi-conducteurs, services publics, matières premières) pendant que le développement se poursuit. Couvrez-vous avec de l'or, de l'uranium et des entrepreneurs bénéficiant d'une demande soutenue par le gouvernement. Soyez prêt à réduire votre exposition aux actions liées à l'IA une fois que l'utilisation déçoit.