AI conduce unul dintre cele mai mari cicluri de capital din istoria modernă. 350-400 de miliarde de dolari în capex anualizat. Marjele S&P 500 sunt la maxime record. Salariile medii cresc cu <3%, în timp ce facturile gospodăriilor cresc cu două cifre. Paradoxul este clar.

2/ Fed reduce ratele pentru a "susține" forța de muncă. Dar banii mai facili accelerează cheltuielile de capital în fabrici, centre de date și GPU-uri. Creditul ieftin merge la megacapitalizări, nu la gospodării. Capitalul se extinde. Muncitorii sunt strămutați.

3/ Politica lui Trump înrăutățește dezechilibrul: – Subvenții, scutiri fiscale, aprobări rapide – Fluxuri de capital către proiecte cu utilizare intensivă a mașinilor – Sectoarele cu forță de muncă intensivă (locuințe, IMM-uri) sunt înfometate Sunt marje fără cerere.

4/ PIB-ul pare sănătos. Profiturile corporative par puternice. Dar consumul gospodăriilor – 70% din economie – stagnează. Facturile la utilități au crescut cu 18% din 2022. Chiriile au crescut cu 20% din 2021. Întârzierile de credite în creștere. Main Street se simte mai săracă.

5/ Istoria spune că am mai fost aici: – Căile ferate în anii 1800 – Fibra optică în anii 1990 – Uleiul de șist în anii 2010 Tehnologia supraviețuiește. Investitorii timpurii nu.

6/ La ce să fii atent: Prețurile de revânzare GPU ating vârful și scad Capex-ul continuă să crească, în timp ce veniturile per calcul stagnează Întârzierile chiriei >5% Câștigurile din retail diferă de mediile S&P Acestea sunt semnalele pe care boom-ul le întoarce.

7/ Portofoliu: Treceți peste blocajele (semiremorci, utilități, mărfuri) în timp ce se desfășoară construcția Acoperirea cu aur, uraniu și contractori cu cerere susținută de guvern Fiți pregătiți să estompați acțiunile expuse AI odată ce utilizarea dezamăgește