Искусственный интеллект становится движущей силой одного из крупнейших капитальных циклов в современной истории. $350–400 миллиардов в годовых капитальных затратах. Маржа S&P 500 на рекордно высоком уровне. Средние зарплаты растут менее чем на 3%, в то время как счета домохозяйств увеличиваются на двузначные числа. Парадокс очевиден.
2/ ФРС снижает ставки, чтобы "поддержать" труд. Но более легкие деньги ускоряют капитальные расходы на фабрики, дата-центры и графические процессоры. Дешевый кредит идет к мегакэпам, а не к домохозяйствам. Капитал расширяется. Труд вытесняется.
3/ Политика Трампа усугубляет дисбаланс: – Субсидии, налоговые льготы, ускоренные одобрения – Капитал направляется в проекты с высокой механизацией – Секторы, требующие много рабочей силы (жилищное строительство, МСП), остаются без ресурсов Это маржа без спроса.
4/ ВВП выглядит здоровым. Корпоративные прибыли выглядят сильными. Но потребление домохозяйств — 70% экономики — стагнирует. Коммунальные платежи выросли на 18% с 2022 года. Арендная плата выросла на 20% с 2021 года. Просрочка по кредитам растет. На главной улице люди чувствуют себя беднее.
5/ История говорит, что мы уже были здесь раньше: – Железные дороги в 1800-х – Оптоволокно в 1990-х – Нефть из сланцев в 2010-х Технологии выживают. Ранние инвесторы — нет.
6/ На что обратить внимание: Цены на перепродажу GPU достигают пика и начинают падать Капитальные затраты продолжают расти, в то время как доход на вычислительную единицу стагнирует Задолженности по аренде >5% Прибыль розничной торговли отклоняется от средних значений S&P Это сигналы того, что бум переворачивается.
7/ Вывод по портфелю: Используйте узкие места (полупроводники, коммунальные услуги, сырьевые товары), пока идет строительство Хеджируйтесь золотом, ураном и подрядчиками с поддержкой государства Будьте готовы сократить акции, подверженные влиянию ИИ, как только использование разочарует
21,84K