A IA está impulsionando um dos maiores ciclos de capital da história moderna. US$ 350–400 bilhões em capex anualizado. Margens do S&P 500 em níveis recordes. Os salários médios crescem <3%, enquanto as contas domésticas saltam dois dígitos. O paradoxo é claro.

2/ O Fed está cortando as taxas para "apoiar" o trabalho. Mas o dinheiro mais fácil acelera o capex em fábricas, data centers e GPUs. O crédito barato vai para as megacaps, não para as famílias. O capital se expande. O trabalho é deslocado.

3/ A política de Trump piora o desequilíbrio: – Subsídios, incentivos fiscais, aprovações aceleradas – Fluxos de capital para projetos intensivos em máquinas – Setores intensivos em mão-de-obra (habitação, PMEs) passam fome São margens sem demanda.

4/ O PIB parece saudável. Os lucros corporativos parecem fortes. Mas o consumo das famílias - 70% da economia - está estagnado. As contas de serviços públicos aumentaram 18% desde 2022. Aluguéis sobem 20% desde 2021. A inadimplência de crédito está aumentando. A Main Street parece mais pobre.

5/ A história diz que já estivemos aqui antes: – Ferrovias em 1800 – Fibra óptica na década de 1990 – Óleo de xisto na década de 2010 A tecnologia sobrevive. Os primeiros investidores não.

6/ O que observar: Preços de revenda de GPU atingindo e diminuindo Capex continua subindo enquanto receita por computação estagna Inadimplência de aluguel >5% Lucros de varejo divergindo das médias do S&P Estes são os sinais de que o boom está lançando.

7/ Conclusão do portfólio: Enfrente os gargalos (semis, utilitários, commodities) enquanto a construção é executada Hedge com ouro, urânio e empreiteiros com demanda apoiada pelo governo Esteja pronto para desaparecer as ações expostas à IA assim que a utilização decepcionar