AI 正在推動現代歷史上最大的資本週期之一。 每年3500億至4000億美元的資本支出。 標準普爾500指數的利潤率創下歷史新高。 中位數工資增長不到3%，而家庭開支卻跳升兩位數。 這一矛盾顯而易見。

2/ 聯邦儲備局正在降息以「支持」勞動力。 但更容易的資金加速了對晶圓廠、數據中心和GPU的資本支出。 廉價信貸流向大型企業，而非家庭。 資本擴張。勞動力被取代。

3/ 特朗普的政策使不平衡加劇：– 補貼、減稅、快速批准 – 資本流向機器密集型項目 – 勞動密集型行業（住房、中小企業）受到壓制 這是沒有需求的利潤。

4/ GDP 看起來健康。 企業利潤看起來強勁。 但家庭消費——佔經濟的 70%——正在停滯。自 2022 年以來，公用事業費用上漲了 18%。 自 2021 年以來，租金上漲了 20%。 信用違約率上升。 主街感覺更窮了。

5/ 歷史告訴我們，我們曾經來過這裡： – 1800年代的鐵路 – 1990年代的光纖 – 2010年代的頁岩油 科技會存活。早期投資者卻不會。

6/ 需要注意的事項： GPU 轉售價格達到高峰並開始下滑 資本支出仍在上升，而每單位計算的收入停滯不前 租金拖欠率 >5% 零售收益與標普平均值背離 這些都是繁榮轉變的信號。

7/ 投資組合要點： 在建設進行期間，利用瓶頸（半導體、公用事業、商品） 以黃金、鈾和有政府支持需求的承包商進行對沖 一旦利用率令人失望，準備好減持暴露於AI的股票