Forfatter: Bulu sa at

hvis noen sier til deg, har du noen gang brukt en stablecoin?

Det er stor sannsynlighet for at USDT og USDC umiddelbart vil komme til tankene - disse stablecoins knyttet til amerikanske dollar har nesten blitt synonymt med "stablecoins".

Men hva om den andre parten snakker om euro stablecoins, gull stablecoins eller til og med RMB stablecoins som nettopp har laget oppstyr? Dette avslører faktisk den sanne fremstillingen av det nåværende stablecoin-markedet, det vil si at selv om den amerikanske dollaren er dominerende, er stablecoins-verdenen langt mer mangfoldig enn forestilt seg:

de prøver ikke å utfordre statusen til den amerikanske dollaren, men tjener differensierte behov - noen ønsker å bruke euro stablecoins for å unngå valutakurssvingninger, noen foretrekker gullstablecoins som trygge eiendeler, og noen forventer at RMB stablecoins skal bli en bro for grenseoverskridende betalinger.

Med andre ord beveger stablecoins seg fra en enkelt dollar-fortelling til en mer kompleks global pluralisme-fortelling.

Hvorfor bør du fokusere på stablecoins som ikke er USD? I løpet

av de siste fem årene har USDT og USDC vært blant de to beste i markedet, og nesten monopolisert handel, clearing og betaling:

ifølge CoinGecko-data utgjør den kombinerte markedsverdien til de to mer enn 90 % av den totale størrelsen på stablecoins, og deres status overstiger til og med den faktiske andelen av amerikanske dollar i det globale handelssystemet, i et udiskutabelt dominerende mønster.

Kilde: CoinGecko

Men etterspørselen etter stablecoins går langt utover "dollarisering".

I Europa er daglige betalinger, sparing og regnskapssystemer denominert i euro, og brukere må ofte tåle ytterligere valutakurssvingninger når de holder stablecoins i amerikanske dollar. I markedene i Midtøsten eller Sørøst-Asia, selv om amerikanske dollar fortsatt er den dominerende valutaen for internasjonalt oppgjør, har lokale innbyggere også behov for å forankre midlene sine i lokale valutaer eller andre trygge eiendeler; På makronivå har trender som de-dollarisering, regionale monetære unioner og energi- og ressursfinansialisering ytterligere økt utforskningen av "ikke-dollar-knýtte" stablecoins.

Med andre ord, i dag diskuterer vi stablecoins som ikke er i amerikanske dollar, ikke fordi det er et problem med stablecoins i amerikanske dollar, men fordi den virkelige verden og behovene til kryptofinans diversifiseres, og disse differensierte behovene danner markedsgrunnlaget for stablecoins i ikke-amerikanske dollar.

Basert på markedspraksis om at "stablecoins ikke lenger er et verktøy som kan oppsummeres i en enhetlig fortelling, og bruken av dem varierer fra person til person og fra person til person", deler imToken også stablecoins inn i flere utforskbare delmengder (videre lesning "Stablecoin Worldview: Hvordan bygge et stablecoin-klassifiseringsrammeverk fra en brukers perspektiv?"). 》）。

I henhold til stablecoin-klassifiseringsmetoden til imToken, inkluderer stablecoins i ikke-amerikanske dollar for tiden euro stablecoins og gull stablecoins i dagens praksis (hovedsakelig med tanke på faktisk utstedelse og sirkulasjon).

Kilde: imToken Webs (web.token.im) Stablecoins som ikke er USD

Hovedtyper av stablecoins som ikke er USD

I stablecoin-landskapet som ikke er USD, er den mest realistiske representanten euro stablecoin.

For tiden inkluderer de mer vanlige produktene på markedet EURC lansert av Circle og EURS av Stasis, som begge er knyttet til euro 1:1 og støttes av reserver av regulerte finansinstitusjoner.

For eksempel, hvis en tysk investor bruker USDT som byttemiddel, må han bære valutakursrisikoen til euroen mot amerikanske dollar hver gang han konverterer fra fiat-valuta til amerikanske dollar stablecoins.

Med den gradvise implementeringen av regulatoriske rammeverk som EUs MiCA, har samsvars- og bruksscenariene for euro stablecoins blitt tydeligere, noe som betyr at euro stablecoins i fremtiden forventes å bli den lokale vanlige valutakartleggingen av europeisk kryptofinans.

--

> Kilde: Sirkel

I motsetning til euro stablecoins, er logikken for lokal oppgjørsbekvemmelighet annerledes, og en annen representativ type ikke-amerikanske dollar stablecoin er gull stablecoins. Selv

om den amerikanske dollaren har vært frakoblet gullstandarden i mer enn et halvt århundre, ser sentralbankene fortsatt på gull som kjernevalutareserven, og i kryptofeltet har denne tradisjonelle trygge havnen også blitt satt på kjeden gjennom tokenisering, typiske representanter er PAX Gold (PAXG) og Tether Gold (XAU₮).

Mekanismen deres er relativt intuitiv, hvert token tilsvarer en unse fysisk gull, som holdes av depotinstitusjoner (som London eller sveitsiske hvelv), og brukere kan fritt overføre disse tokenene mellom lommebøker som å holde USDT, bruke dem som sikkerhet for å delta i utlån eller avkastningsfarming, eller ta ut fysisk gull gjennom innløsningsmekanismer, slik at de tradisjonelle trygge havnene til gull kan kombineres med den høye likviditeten til blokkjeden.

Derfor, sammenlignet med fysiske gullbarrer eller gull-ETFer, ligger den største innovasjonen til gullstablecoins i "delbarhet og likviditet". Mens gull-ETF-er er enkle å handle, men er avhengige av likvidasjon av finansmarkedet, bryter gullstablecoins gjennom disse begrensningene - de kan representere ekte harde eiendeler og kan raskt overføres og deles på kjeden i form av tokens, noe som senker transaksjonsterskelen betraktelig.

Selvfølgelig er det ikke uten feil, prisen på gull i seg selv er utsatt for svingninger i den globale økonomien, rentemiljø og geopolitiske risikoer, så gullstablecoins har ikke nesten absolutt prisstabilitet som stablecoins i amerikanske dollar, men for de som ønsker å søke diversifisert lagret verdi på kjeden, gir det et allokeringsalternativ nærmere harde eiendeler.

Generelt representerer euro stablecoins og gull stablecoins to helt forskjellige logikk for ikke-amerikanske dollar stablecoins: førstnevnte legger vekt på lokal bekvemmelighet og samsvarsutvikling av regionale valutaer, mens sistnevnte legger vekt på digitalisering og likviditetsforbedring av tradisjonelle trygge havner. Sammen fremmer de utviklingen av stablecoin-fortellingen fra et enkelt "dollarhegemoni" til et diversifisert globalt valutaøkosystem.

Hvor er veien for stablecoins som ikke er USD?

Fra et makroperspektiv vil fremveksten av stablecoins i ikke-amerikanske dollar ikke svekke hegemoniet til stablecoins i amerikanske dollar på kort sikt, tross alt, enten det er det globale oppgjøret av kryptotransaksjoner eller likviditetsstøtten til grenseoverskridende clearing, er statusen til den amerikanske dollaren dypt forankret.

Men dette betyr ikke at stablecoins uten dollar er meningsløse, de er mer som et supplement og en utvidelse av det eksisterende mønsteret, og utforsker nye alternativer for forankring av flere valutaer utenfor den dollardominerte finansielle ordenen.

å ta euro stablecoins som et eksempel, ligger deres verdi i å redusere valutakursfriksjoner for europeiske brukere, og med implementeringen av regulatorisk politikk som MiCA, forventes det å bli hjørnesteinen i regional digital finans. Gullstablecoins, derimot, gir investorer et nytt verktøy som kombinerer lagret verdi og fleksibilitet ved å kombinere tradisjonelle trygge eiendeler med blokkjedelikviditet.

I tillegg går RMB stablecoin som har blitt rapportert de siste to dagene også gradvis inn i kryptokonteksten, selv om den ennå ikke har dannet storstilt sirkulasjon, men i grenseoverskridende oppgjør og regionalt handelsoppgjør har den den doble drivkraften for politisk fremme og faktisk etterspørsel.

Imidlertid står stablecoins i ikke-amerikanske dollar også overfor begrensninger:

for det første er det utilstrekkelig likviditet, sammenlignet med hundrevis av milliarder USDT og USDC, er markedsverdien av stablecoins i ikke-amerikanske dollar generelt begrenset, noe som resulterer i utilstrekkelig dybde og aksept i annenhåndsmarkedet;

for det andre er applikasjonsscenariet enkelt, euro stablecoins er mer begrenset til Europa, gull stablecoins har en tendens til å være lagret verdi, og RMB stablecoins er underlagt policyvinduer og samsvarsmiljøer, noe som betyr at det er vanskelig for dem å bli globale valutaer som amerikanske dollar stablecoins;

Men fra et langsiktig perspektiv beveger historien om stablecoins seg gradvis mot "multipolarisering", med stablecoins i amerikanske dollar som fortsatt er ryggraden i kryptofinansiering, mens forankrede eiendeler som euro, renminbi og gull har supplert markedsetterspørselen i sine respektive dimensjoner.

De erstatter kanskje ikke den amerikanske dollaren, men de utvider stadig grensene for stablecoins og omformer strukturen og nivået til hele økosystemet - fremtiden til stablecoins er kanskje ikke seieren til en enkelt valuta, men et mønster av flere forankrede eiendeler som eksisterer side om side og utfyller hverandre.

USD stablecoins er utgangspunktet, men de er på ingen måte slutten.