المؤلف: قال بولو إنه

إذا قال لك أحدهم ، هل سبق لك استخدام عملة مستقرة؟

هناك احتمال كبير أن يتبادر إلى الذهن USDT و USDC على الفور - أصبحت هذه العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي مرادفة تقريبا ل "العملات المستقرة".

ولكن ماذا لو كان الطرف الآخر يتحدث عن العملات المستقرة باليورو أو العملات المستقرة الذهبية أو حتى العملات المستقرة بالرنمينبي التي أثارت ضجة؟ يكشف هذا في الواقع عن الصورة الحقيقية لسوق العملات المستقرة الحالية ، أي أنه على الرغم من أن الدولار الأمريكي هو المهيمن ، إلا أن عالم العملات المستقرة أكثر تنوعا بكثير مما كان يتصور:

فهي لا تحاول تحدي وضع الدولار الأمريكي ، ولكنها تخدم احتياجات متباينة - يرغب بعض الناس في استخدام العملات المستقرة باليورو لتجنب تقلبات سعر الصرف ، ويفضل بعض الناس العملات المستقرة الذهبية كأصول ملاذ آمن ، ويتوقع بعض الناس أن تصبح العملات المستقرة بالرنمينبي جسرا للمدفوعات عبر الحدود.

بعبارة أخرى ، تنتقل العملات المستقرة من سرد دولار واحد إلى سرد تعددية عالمي أكثر تعقيدا.

لماذا يجب أن تركز على العملات المستقرة غير الدولار الأمريكي؟ في

السنوات الخمس الماضية ، كان USDT و USDC في المركزين الأولين في السوق ، حيث احتكروا تقريبا التداول والمقاصة والدفع:

وفقا لبيانات CoinGecko ، فإن القيمة السوقية المجمعة للاثنين تمثل أكثر من 90٪ من الحجم الإجمالي للعملات المستقرة ، وتتجاوز وضعهما النسبة الفعلية للدولار الأمريكي في نظام التداول العالمي ، في نمط مهيمن لا جدال فيه.

المصدر: CoinGecko

لكن الطلب على العملات المستقرة يتجاوز بكثير "الدولرة".

في أوروبا ، يتم تحديد أنظمة المدفوعات اليومية والمدخرات والمحاسبة باليورو ، وغالبا ما يحتاج المستخدمون إلى تحمل تقلبات أسعار الصرف الإضافية عند الاحتفاظ بالعملات المستقرة بالدولار الأمريكي. في أسواق الشرق الأوسط أو جنوب شرق آسيا ، على الرغم من أن الدولار الأمريكي لا يزال هو العملة المهيمنة للتسوية الدولية ، إلا أن السكان المحليين يحتاجون أيضا إلى ترسيخ أموالهم بالعملات المحلية أو غيرها من أصول الملاذ الآمن. على المستوى الكلي ، عززت اتجاهات مثل إلغاء الدولرة ، والاتحادات النقدية الإقليمية ، وأمولة الطاقة والموارد استكشاف العملات المستقرة "غير الدولارية".

بمعنى آخر ، نناقش اليوم العملات المستقرة غير بالدولار الأمريكي ، ليس بسبب وجود مشكلة في العملات المستقرة بالدولار الأمريكي ، ولكن لأن العالم الحقيقي واحتياجات تمويل العملات المشفرة تتنوع ، وتشكل هذه الاحتياجات المتباينة أساس السوق للعملات المستقرة غير بالدولار الأمريكي.

استنادا إلى ممارسة السوق القائلة بأن "العملات المستقرة لم تعد أداة يمكن تلخيصها في سرد موحد ، ويختلف استخدامها من شخص لآخر ومن شخص لآخر" ، يقسم imToken أيضا العملات المستقرة إلى مجموعات فرعية متعددة قابلة للاستكشاف (قراءة متعمقة "النظرة العالمية للعملة المستقرة: كيفية بناء إطار عمل لتصنيف العملات المستقرة من منظور المستخدم؟"). 》）。

وفقا لطريقة تصنيف العملات المستقرة ل imToken ، تشمل العملات المستقرة غير بالدولار الأمريكي حاليا العملات المستقرة باليورو والعملات المستقرة الذهبية في الممارسة الحالية (مع الأخذ في الاعتبار بشكل أساسي الإصدار والتداول الفعلي).

المصدر: imToken Web's (web.token.im) العملات المستقرة غير بالدولار

الأنواع الرئيسية للعملات المستقرة غير الدولار

الأمريكي في مشهد العملات المستقرة غير بالدولار الأمريكي ، فإن الممثل الأكثر واقعية هو العملة المستقرة باليورو.

حاليا ، تشمل المنتجات الأكثر شيوعا في السوق EURC التي أطلقتها Circle و EURS بواسطة Stasis ، وكلاهما مرتبط باليورو 1: 1 ومدعومان باحتياطيات من قبل المؤسسات المالية المنظمة.

على سبيل المثال ، إذا استخدم مستثمر ألماني USDT كوسيلة للتبادل ، فسيحتاج إلى تحمل مخاطر سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي في كل مرة يتحول فيها من العملة الورقية إلى العملات المستقرة بالدولار الأمريكي.

مع التنفيذ التدريجي للأطر التنظيمية مثل MiCA للاتحاد الأوروبي ، أصبحت سيناريوهات الامتثال والتطبيق للعملات المستقرة باليورو أكثر وضوحا ، مما يعني أنه في المستقبل ، من المتوقع أن تصبح العملات المستقرة باليورو هي خريطة العملة المحلية السائدة لتمويل العملات المشفرة الأوروبية.

-

> المصدر: Circle

على عكس العملات المستقرة باليورو ، يختلف منطق راحة التسوية المحلية ، وهناك نوع تمثيلي آخر من العملات المستقرة غير بالدولار الأمريكي هو العملات المستقرة الذهبية.

على الرغم من أن الدولار الأمريكي قد تم فصله عن معيار الذهب لأكثر من نصف قرن ، إلا أن البنوك المركزية لا تزال تعتبر الذهب هو الاحتياطي الأساسي للعملات الأجنبية ، وفي مجال التشفير ، تم أيضا وضع أصل الملاذ الآمن التقليدي هذا على السلسلة من خلال الترميز ، والممثلون النموذجيون هم PAX Gold (PAXG) و Tether Gold (XAU₮).

آليتها بديهية نسبيا ، فكل رمز مميز يتوافق مع أونصة واحدة من الذهب المادي ، الذي تحتفظ به مؤسسات الحفظ (مثل خزائن لندن أو سويسرا) ، ويمكن للمستخدمين نقل هذه الرموز بحرية بين محافظ مثل الاحتفاظ ب USDT ، أو استخدامها كضمان للمشاركة في الإقراض أو زراعة العائد ، أو سحب الذهب المادي من خلال آليات الاسترداد ، بحيث يمكن دمج خصائص الملاذ الآمن التقليدية للذهب مع السيولة العالية ل blockchain.

لذلك ، بالمقارنة مع سبائك الذهب المادية أو صناديق الاستثمار المتداولة الذهبية ، فإن أكبر ابتكار للعملات المستقرة الذهبية يكمن في "قابلية القسمة والسيولة". في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب سهلة التداول ولكنها تعتمد على تصفية السوق المالية ، فإن العملات المستقرة الذهبية تخترق هذه القيود - يمكن أن تمثل أصولا صلبة حقيقية ويمكن نقلها بسرعة وتقسيمها على السلسلة في شكل رموز ، مما يقلل بشكل كبير من عتبة المعاملات.

بالطبع ، لا يخلو من عيوبه ، فسعر الذهب نفسه يخضع لتقلبات الاقتصاد العالمي وبيئة أسعار الفائدة والمخاطر الجيوسياسية ، لذلك لا تتمتع العملات المستقرة الذهبية باستقرار مطلق تقريبا في الأسعار مثل العملات المستقرة بالدولار الأمريكي ، ولكن بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في البحث عن قيمة مخزنة متنوعة على السلسلة ، فإنها توفر خيار تخصيص أقرب إلى الأصول الصلبة.

بشكل عام ، تمثل العملات المستقرة باليورو والعملات المستقرة الذهبية منطقين مختلفين تماما للعملات المستقرة غير بالدولار الأمريكي: الأول يؤكد على الملاءمة المحلية وتطوير الامتثال للعملات الإقليمية ، بينما يؤكد الأخير على الرقمنة وتحسين السيولة لأصول الملاذ الآمن التقليدية. معا ، يروجون لتطور سرد العملات المستقرة من "هيمنة الدولار" الواحدة إلى نظام بيئي متنوع للعملات.

أين الطريق للعملات المستقرة غير الدولار الأمريكي؟

من منظور كلي ، لن يؤدي صعود العملات المستقرة غير بالدولار الأمريكي إلى إضعاف هيمنة العملات المستقرة بالدولار الأمريكي على المدى القصير ، بعد كل شيء ، سواء كانت التسوية العالمية لمعاملات التشفير أو دعم السيولة للمقاصة عبر الحدود ، فإن وضع الدولار الأمريكي متجذر بعمق.

لكن هذا لا يعني أن العملات المستقرة غير الدولارية لا معنى لها ، فهي أشبه بمكمل وتوسيع النمط الحالي ، واستكشاف خيارات جديدة لترسيخ العملات المتعددة خارج النظام المالي الذي يهيمن عليه الدولار.

بأخذ العملات المستقرة باليورو كمثال ، تكمن قيمتها في تقليل احتكاكات سعر الصرف للمستخدمين الأوروبيين ، ومع تنفيذ السياسات التنظيمية مثل MiCA ، من المتوقع أن تصبح حجر الزاوية في التمويل الرقمي الإقليمي. من ناحية أخرى ، توفر العملات المستقرة للذهب للمستثمرين أداة جديدة تجمع بين القيمة المخزنة والمرونة من خلال الجمع بين أصول الملاذ الآمن التقليدية وسيولة blockchain.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن العملة المستقرة بالرنمينبي التي تم الإبلاغ عنها في اليومين الماضيين تدخل تدريجيا في سياق التشفير ، على الرغم من أنها لم تشكل تداولا واسع النطاق بعد ، ولكن في التسوية عبر الحدود والتسوية التجارية الإقليمية ، لديها القوة الدافعة المزدوجة لتعزيز السياسة والطلب الفعلي.

ومع ذلك ، تواجه العملات المستقرة غير بالدولار الأمريكي أيضا قيودا:

أولا ، لا توجد سيولة كافية ، مقارنة بمئات المليارات من USDT و USDC ، فإن القيمة السوقية للعملات المستقرة غير بالدولار الأمريكي محدودة بشكل عام ، مما يؤدي إلى عدم كفاية العمق والقبول في السوق الثانوية.

ثانيا ، سيناريو التطبيق فردي ، والعملات المستقرة باليورو تقتصر بشكل أكبر على أوروبا ، وتميل العملات المستقرة الذهبية إلى أن تكون قيمة مخزنة ، وتخضع العملات المستقرة بالرنمينبي لنوافذ السياسة وبيئات الامتثال ، مما يعني أنه من الصعب عليها أن تصبح عملات عالمية مثل العملات المستقرة بالدولار الأمريكي ؛

ومع ذلك ، من منظور طويل الأجل ، تتجه قصة العملات المستقرة تدريجيا نحو "تعدد الأقطاب" ، حيث لا تزال العملات المستقرة بالدولار الأمريكي هي العمود الفقري لتمويل العملات المشفرة ، في حين أن الأصول الراسخة مثل اليورو والرنمينبي والذهب قد استكملت طلب السوق في أبعادها.

قد لا تحل محل الدولار الأمريكي ، لكنها تعمل باستمرار على توسيع حدود العملات المستقرة وإعادة تشكيل هيكل ومستوى النظام البيئي بأكمله - قد لا يكون مستقبل العملات المستقرة انتصارا لعملة واحدة ، ولكنه نمط من الأصول الراسخة المتعددة التي تتعايش وتكمل بعضها البعض.

العملات المستقرة بالدولار الأمريكي هي نقطة البداية ، لكنها ليست النهاية بأي حال من الأحوال.