Auteur: Bulu zei dat

als iemand tegen je zegt, heb je dan ooit een stablecoin gebruikt?

De kans is groot dat USDT en USDC onmiddellijk in je opkomen - deze stablecoins die gekoppeld zijn aan de Amerikaanse dollar zijn bijna synoniem geworden met "stablecoins".

Maar wat als de andere partij het heeft over euro stablecoins, gouden stablecoins of zelfs RMB stablecoins die net voor ophef hebben gezorgd? Dit onthult eigenlijk de ware weergave van de huidige stablecoin-markt, dat wil zeggen, hoewel de Amerikaanse dollar dominant is, is de wereld van stablecoins veel diverser dan gedacht:

ze proberen de status van de Amerikaanse dollar niet aan te vechten, maar dienen gedifferentieerde behoeften - sommige mensen willen euro-stablecoins gebruiken om wisselkoersschommelingen te vermijden, sommige mensen geven de voorkeur aan gouden stablecoins als veilige havenactiva, en sommige mensen verwachten dat RMB-stablecoins een brug worden voor grensoverschrijdende betalingen.

Met andere woorden, stablecoins evolueren van een enkel dollarverhaal naar een complexer wereldwijd pluralismeverhaal.

Waarom zou u zich concentreren op niet-USD stablecoins?

afgelopen vijf jaar stonden USDT en USDC in de top twee van de markt en monopoliseerden ze bijna de handel, clearing en betaling:

volgens gegevens van CoinGecko is de gecombineerde marktkapitalisatie van de twee goed voor meer dan 90% van de totale omvang van stablecoins, en hun status is zelfs groter dan het werkelijke aandeel van de Amerikaanse dollar in het wereldwijde handelssysteem, in een onbetwistbaar dominant patroon.

Bron: CoinGecko

Maar de vraag naar stablecoins gaat veel verder dan "dollarisering".

In Europa worden dagelijkse betalingen, spaar- en boekhoudsystemen uitgedrukt in euro's, en gebruikers moeten vaak extra wisselkoersschommelingen dragen bij het aanhouden van stablecoins in Amerikaanse dollars. Hoewel de Amerikaanse dollar in het Midden-Oosten of Zuidoost-Azië nog steeds de dominante valuta is voor internationale afwikkeling, hebben lokale bewoners ook de behoefte om hun geld te verankeren in lokale valuta of andere veilige havenactiva; Op macroniveau hebben trends zoals de-dollarisering, regionale monetaire unies en financialisering van energie en hulpbronnen de exploratie van "niet-dollar-gekoppelde" stablecoins verder gestimuleerd.

Met andere woorden, vandaag hebben we het over stablecoins zonder Amerikaanse dollar, niet omdat er een probleem is met stablecoins in Amerikaanse dollars, maar omdat de echte wereld en de behoeften van cryptofinanciering diversifiëren, en deze gedifferentieerde behoeften vormen de marktbasis voor stablecoins zonder Amerikaanse dollars.

Op basis van de marktpraktijk dat "stablecoins niet langer een hulpmiddel zijn dat kan worden samengevat in een uniform verhaal, en hun gebruik varieert van persoon tot persoon en van persoon tot persoon", verdeelt imToken stablecoins ook in meerdere verkenbare subsets (verder lezen "Stablecoin Worldview: How to Build a Stablecoin Classification Framework from a User's Perspective?"). 》）。

Volgens de stablecoin-classificatiemethode van imToken omvatten stablecoins die niet in Amerikaanse dollars zijn momenteel euro-stablecoins en gouden stablecoins in de huidige praktijk (voornamelijk rekening houdend met de daadwerkelijke uitgifte en circulatie).

Bron: imToken Web's (web.token.im) Non-USD Stablecoins

De belangrijkste soorten non-USD stablecoins

In het non-USD stablecoin-landschap is de meest realistische vertegenwoordiger de euro stablecoin.

Momenteel zijn de meer mainstream producten op de markt onder meer EURC gelanceerd door Circle en EURS door Stasis, die beide 1:1 gekoppeld zijn aan de euro en worden gedekt door reserves van gereguleerde financiële instellingen.

Als een Duitse belegger bijvoorbeeld USDT als ruilmiddel gebruikt, zal hij het wisselkoersrisico van de euro ten opzichte van de Amerikaanse dollar moeten dragen telkens wanneer hij overstapt van fiat-valuta naar stablecoins in Amerikaanse dollar.

Met de geleidelijke implementatie van regelgevingskaders zoals de MiCA van de EU, zijn de nalevings- en toepassingsscenario's van euro stablecoins duidelijker geworden, wat betekent dat in de toekomst euro stablecoins naar verwachting de lokale mainstream valutamapping van Europese cryptofinanciering zullen worden.

--

> Bron: Circle

In tegenstelling tot euro stablecoins, is de logica van het gemak van lokale afwikkeling anders, en een ander representatief type stablecoin buiten de Amerikaanse dollar zijn gouden stablecoins.

Hoewel de Amerikaanse dollar al meer dan een halve eeuw is losgekoppeld van de goudstandaard, beschouwen centrale banken goud nog steeds als de belangrijkste deviezenreserve, en op cryptogebied is dit traditionele safe-haven-activum ook in de keten gezet door middel van tokenisatie, typische vertegenwoordigers zijn PAX Gold (PAXG) en Tether Gold (XAU₮).

Hun mechanisme is relatief intuïtief, elk token komt overeen met één ounce fysiek goud, in het bezit van bewaarinstellingen (zoals Londense of Zwitserse kluizen), en gebruikers kunnen deze tokens vrijelijk overdragen tussen portefeuilles, zoals het aanhouden van USDT, ze gebruiken als onderpand om deel te nemen aan leningen of yield farming, of fysiek goud opnemen via aflossingsmechanismen, zodat de traditionele veilige haveneigenschappen van goud kunnen worden gecombineerd met de hoge liquiditeit van de blockchain.

Daarom ligt de grootste innovatie van gouden stablecoins, vergeleken met fysieke goudbaren of goud-ETF's, in "deelbaarheid en liquiditeit". Hoewel gouden ETF's gemakkelijk te verhandelen zijn, maar afhankelijk zijn van liquidatie op de financiële markt, doorbreken gouden stablecoins deze beperkingen - ze kunnen echte harde activa vertegenwoordigen en kunnen snel on-chain worden overgedragen en gesplitst in de vorm van tokens, waardoor de transactiedrempel aanzienlijk wordt verlaagd.

Natuurlijk is het niet zonder gebreken, de prijs van goud zelf is onderhevig aan schommelingen in de wereldeconomie, renteomgeving en geopolitieke risico's, dus gouden stablecoins hebben geen bijna absolute prijsstabiliteit zoals stablecoins in Amerikaanse dollars, maar voor degenen die gediversifieerde opgeslagen waarde op de keten willen zoeken, biedt het een toewijzingsoptie die dichter bij harde activa ligt.

Over het algemeen vertegenwoordigen euro stablecoins en gouden stablecoins twee totaal verschillende logica's van stablecoins zonder Amerikaanse dollar: de eerste benadrukt het lokale gemak en de nalevingsontwikkeling van regionale valuta's, terwijl de laatste de digitalisering en liquiditeitsverbetering van traditionele safe-haven activa benadrukt. Samen bevorderen ze de evolutie van het stablecoin-verhaal van een enkele "dollarhegemonie" naar een gediversifieerd wereldwijd valuta-ecosysteem.

Waar is de weg voor niet-USD stablecoins?

Vanuit een macroperspectief zal de opkomst van stablecoins zonder Amerikaanse dollars de hegemonie van stablecoins in Amerikaanse dollars op korte termijn niet verzwakken, of het nu gaat om de wereldwijde afwikkeling van cryptotransacties of de liquiditeitsondersteuning van grensoverschrijdende clearing, de status van de Amerikaanse dollar is diepgeworteld.

Maar dit betekent niet dat niet-dollar stablecoins zinloos zijn, ze zijn meer een aanvulling op en uitbreiding van het bestaande patroon, waarbij nieuwe opties worden onderzocht voor verankering in meerdere valuta's buiten de door de dollar gedomineerde financiële orde.

Als we stablecoins in euro als voorbeeld nemen, ligt hun waarde in het verminderen van wisselkoersfricties voor Europese gebruikers, en met de implementatie van regelgevingsbeleid zoals MiCA wordt verwacht dat het de hoeksteen zal worden van regionale digitale financiën. Gouden stablecoins, aan de andere kant, bieden beleggers een nieuwe tool die opgeslagen waarde en flexibiliteit combineert door traditionele safe-haven activa te combineren met blockchain-liquiditeit.

Bovendien betreedt de RMB-stablecoin die de afgelopen twee dagen is gerapporteerd ook geleidelijk de crypto-context, hoewel deze nog geen grootschalige circulatie heeft gevormd, maar bij grensoverschrijdende afwikkeling en regionale handelsafwikkeling heeft het de dubbele drijvende kracht van beleidsbevordering en werkelijke vraag.

Stablecoins die niet in Amerikaanse dollars zijn, hebben echter ook te maken met beperkingen:

ten eerste is er onvoldoende liquiditeit, vergeleken met honderden miljarden USDT en USDC, de marktwaarde van stablecoins in niet-Amerikaanse dollars is over het algemeen beperkt, wat resulteert in onvoldoende diepgang en acceptatie op de secundaire markt;

ten tweede is het toepassingsscenario enkelvoudig: stablecoins in euro zijn beperkter tot Europa, gouden stablecoins zijn doorgaans opgeslagen waarde en RMB-stablecoins zijn onderworpen aan beleidsvensters en nalevingsomgevingen, wat betekent dat het voor hen moeilijk is om wereldwijde valuta's zoals stablecoins in Amerikaanse dollar te worden;

Vanuit een langetermijnperspectief evolueert het verhaal van stablecoins echter geleidelijk in de richting van "multipolarisatie", waarbij stablecoins in Amerikaanse dollars nog steeds de ruggengraat vormen van cryptofinanciering, terwijl verankerde activa zoals de euro, renminbi en goud de marktvraag in hun respectievelijke dimensies hebben aangevuld.

Ze vervangen misschien niet de Amerikaanse dollar, maar ze verbreden voortdurend de grenzen van stablecoins en geven de structuur en het niveau van het hele ecosysteem een nieuwe vorm - de toekomst van stablecoins is misschien niet de overwinning van een enkele valuta, maar een patroon van meerdere verankerde activa die naast elkaar bestaan en elkaar aanvullen.

USD stablecoins zijn het startpunt, maar ze zijn zeker niet het einde.