Jag skulle vilja fråga, vad exakt är @HyperliquidX i allas huvuden? Om det är en ren Perp Dex-applikation är FDV för 45B redan för hög, och om det är en ny innovativ art L1, kan det cirkulerande marknadsvärdet för 15B fortfarande underskattas? Vad som är ännu mer förvirrande är hur Hyperliquids anhängare kan förvänta sig kalibrering? 1) Om HL betraktas som en Perp Dex är värderingen redan mycket hög jämfört med Perp Dex förfäder som dYdX och GMX, men om det betraktas som värderingsförhållandet för Binance i kedjan och andra L1:er som Solana och BNBChain, kommer HL:s nuvarande tillväxtutrymme att vara mycket stort. Objektivt sett, även om HL:s nuvarande marknadsandel ledande effekt i Perp Dex definitivt kommer att ge en premiumvärdering, är marknadsstorlekskapaciteten för den totala on-chain DEX så stor att den har varit nära eller till och med överträffat toppen för produkter som @GMX_IO och @dYdX, och värderingen är redan mycket hög; Men om det förväntas vara Binance på kedjan, är jag rädd att den bara kommer att kunna ge en värdering med BNBChain och andra riktmärken när den ser en betydande sifon av traditionella CEX-utbytesdataindikatorer, eller hur? Uppenbarligen prissätter marknaden nu mittemellan, och är mer partisk mot det senare, men detta kommer att leda till en hel del värdejämförelser, särskilt för vissa rent Perp Dex-anhängare som hallucinerar och börjar benchmarka värderingar innan de tar reda på vad HL:s värdering bygger på. Oavsett minsta bekymmer är HL:s tekniska arkitektur och rika och varierade ekologiska värden absurda; 2) Hyperliquids HyperBFT-konsensus, HyperCore- och HyperEVM-skiktad design och den rekonstruerade on-chain högfrekventa nodmatchningsmotorn, etc., för att vara ärlig, även om den har kritiserats för centralisering, finns det verkligen många innovativa element; Å andra sidan använder vissa anhängare fortfarande det traditionella ramverket för tekniska tjänster "off-chain matching + on-chain settlement", av vilka de flesta inte har avvikit från tillämpningsområdet för den ursprungliga Perp Dex på L1 och L2, eller till och med bara nytt vin i gamla flaskor. Är det inte för bråttom att hamra den tidigare dYdx, GMX, etc. på marken? Varför jämförelsevärdering med HL? Faktum är att om du tittar på det lugnt är den verkliga vallgraven för HL inte enbart själva transaktionsdatan, HyperCores matchningsmotor för högfrekvent handel är å ena sidan, och applikationsekologin för HyperEVM är den största attraktionen, till exempel: Felix Protocol präglade stablecoins baserat på HYPE-säkerheter och använde 107 miljoner dollar av outnyttjade USDC-ränteintäkter för att köpa tillbaka HYPE; Liminal Money erbjuder en deltaneutral avkastningsprodukt med 16 % APY; Andra ekosystemprojekt som insatsprotokollet som byggts av Kinetiq och utlåningsekosystemet som byggts av Hyperlend har redan kombinerats. Detta ekologiska djup med atomär komponerbarhet är grunden som stöder Binance i sin nuvarande värderingssprintkedja. Och detta är uppenbarligen de grundläggande förutsättningarna som anhängarna inte har, men om man förlitar sig på handelsvolymen för jordbruk och förlitar sig på en "applikation" i sig, hur stöder man en värderingsförväntan på "plattformsnivå"? Dessutom finns det en mycket hjärnbrännande värderingslogik, som är obegriplig: Hyperliquid är den första Perp DEX-draken, målet är att döda CEX och bli on-chain Binance, och Aster är den andra Perp Dex-draken, målet är att hålla Binance och bli den nya on-chain Binance byggd av Binance, men Binance finns fortfarande kvar, så det finns en extra on-chain Binance ur tomma intet? Jag kortslöt min CPU, vem kommer att förklara det?