想问一下，大家心目中 @HyperliquidX 到底是什么？纯Perp Dex应用的话，45B的FDV已经太高了，新创新物种L1的话，15B的流通市值可能还被低估了？更困惑的是，Hyperliquid的跟风者们到底该怎么对标定预期呢？ 1）若视HL为Perp Dex，把它和dYdX、GMX等Perp Dex的鼻祖先辈们比，估值已经很高了，但若视其为链上Binance、和其他L1 诸如Solana、BNBChain的估值比，HL目前的增长空间还会很大。 客观来说，虽说HL目前在Perp Dex的市场份额龙头效应一定会产生溢价估值，但整体链上DEX的市场规模容量就这么大，其已经和接近甚至超过巅峰时期的 @GMX_IO 、 @dYdX 等产品，估值已经很高了； 但若预期其为链上币安，恐怕只有看到大幅虹吸传统CEX交易所数据指标的时候，才能给出和BNBChain等对标的估值吧？ 显然，现在市场定价其基于两者之间，且更偏向后者一些，但这会导致很大的价值对标错位，尤其是让一些纯粹只是Perp Dex的跟风们产生幻觉，都还没搞清楚HL的估值到底基于什么，就开始对标估值了。丝毫不管不顾，HL的技术架构和丰富多元的生态价值，荒谬至极； 2）Hyperliquid的HyperBFT共识、HyperCore和HyperEVM分层设计，以及重构的链上高频节点内撮合引擎等等，老实说，虽然被诟病中心化但创新性元素确实不少； 反观一些跟风者，采用的还都是传统“链下撮合+链上结算”技术服务框架，大部分都没脱离原本L1和L2上那一众Perp Dex的应用范畴，甚至只是旧瓶装新酒。凭此就把之前dYdx、GMX等按在地上锤打是不是过于草率了？又凭什么和HL对标估值？ 其实，冷静下来看，HL真正的护城河并不纯粹是交易数据本身，HyperCore的高频交易撮合引擎是一方面，HyperEVM的应用生态才是最大的看点，比如： Felix Protocol基于HYPE抵押铸造稳定币，把$107M闲置USDC利息收益用来回购HYPE；Liminal Money提供16% APY的delta中性收益产品；其他诸如Kinetiq构建的质押协议，Hyperlend构建的Lending生态等等，少说已经组合了四五十个生态项目了吧。 这种具备原子级可组合性的生态深度才是支撑其当前估值冲刺链上Binance的根本。而这些显然都是跟风者们所不具备的基础条件，只是靠Farming起来的交易量，靠一个“应用”本身，该如何支撑起一个“平台级”的估值预期？ 况且有一个很烧脑的估值逻辑，百思不得其解：Hyperliquid是Perp DEX龙一，目标是干掉CEX成为链上币安，而Aster是Perp Dex龙二，目标是要守住币安，成为币安系打造的新链上币安，可是币安还在那里，就这样凭空多出一个链上币安？ 我CPU短路了，谁来解释一下？