Me gustaría preguntar, ¿qué es exactamente @HyperliquidX en la mente de todos? Si se trata de una aplicación pura de Perp Dex, el FDV de 45B ya es demasiado alto, y si se trata de una nueva especie innovadora L1, ¿el valor de mercado circulante de 15B aún puede estar subestimado? Lo que es aún más confuso es cómo los seguidores de Hyperliquid deben esperar la calibración. 1) Si HL se considera un Perp Dex, la valoración ya es muy alta en comparación con los antepasados de Perp Dex, como dYdX y GMX, pero si se considera como la relación de valoración de Binance en la cadena y otras L1 como Solana y BNBChain, el espacio de crecimiento actual de HL será muy grande. Objetivamente hablando, aunque el efecto actual de liderazgo en la cuota de mercado de HL en Perp Dex definitivamente producirá una valoración premium, la capacidad de tamaño de mercado del DEX en cadena general es tan grande que ha estado cerca o incluso superado el pico de productos como @GMX_IO y @dYdX, y la valoración ya es muy alta; Pero si se espera que sea Binance en la cadena, me temo que solo podrá dar una valoración con BNBChain y otros puntos de referencia cuando vea un sifón significativo de indicadores de datos de intercambio CEX tradicionales, ¿verdad? Obviamente, el mercado ahora está valorando en el medio, y más sesgado hacia este último, pero esto conducirá a una gran cantidad de evaluación comparativa de valor, especialmente para algunos seguidores puramente de Perp Dex que alucinan y comienzan a comparar valoraciones antes de averiguar en qué se basa la valoración de HL. Independientemente de la más mínima preocupación, la arquitectura técnica de HL y los ricos y diversos valores ecológicos son absurdos; 2) El consenso HyperBFT de Hyperliquid, el diseño en capas de HyperCore e HyperEVM, y el motor de coincidencia de nodos de alta frecuencia en cadena reconstruido, etc., para ser honesto, aunque ha sido criticado por su centralización, de hecho hay muchos elementos innovadores; Por otro lado, algunos seguidores todavía utilizan el marco de servicio técnico tradicional de "emparejamiento fuera de la cadena + liquidación en cadena", la mayoría de los cuales no se han desviado del alcance de aplicación del Perp Dex original en L1 y L2, o incluso solo vino nuevo en botellas viejas. ¿No es demasiado apresurado martillar el dYdx, GMX, etc. anterior en el suelo? ¿Por qué la valoración comparativa con NS? De hecho, si lo miras con calma, el verdadero foso de HL no son puramente los datos de transacciones en sí, el motor de emparejamiento de operaciones de alta frecuencia de HyperCore es, por un lado, y la ecología de aplicaciones de HyperEVM es la mayor atracción, como: Felix Protocol acuñó stablecoins basadas en la garantía de HYPE y utilizó USD 107 millones de ingresos por intereses inactivos de USDC para recomprar HYPE; Liminal Money ofrece un producto de rendimiento delta neutral con un APY del 16%; Ya se han combinado otros proyectos del ecosistema, como el protocolo de participación creado por Kinetiq y el ecosistema de préstamos creado por Hyperlend. Esta profundidad ecológica con componibilidad atómica es la base que respalda a Binance en su actual cadena de sprint de valoración. Y estas son obviamente las condiciones básicas que los seguidores no tienen, pero confiando en el volumen de operaciones de la agricultura y confiando en una "aplicación" en sí, ¿cómo respaldar una expectativa de valoración "a nivel de plataforma"? Además, hay una lógica de valoración muy ardiente, que es incomprensible: Hyperliquid es el primer dragón Perp DEX, el objetivo es matar a CEX y convertirse en el Binance en cadena, y Aster es el segundo dragón Perp Dex, el objetivo es mantener Binance y convertirse en el nuevo Binance en cadena construido por Binance, pero Binance todavía está allí, ¿así que hay un Binance adicional en cadena de la nada? Cortocircuité mi CPU, ¿quién lo explicará?