Haluaisin kysyä, mitä @HyperliquidX tarkalleen ottaen kaikkien mielessä on? Jos kyseessä on puhdas Perp Dex -sovellus, FDV 45B on jo liian korkea, ja jos kyseessä on uusi innovatiivinen laji L1, 15B:n kiertävä markkina-arvo saattaa silti aliarvioida? Vielä hämmentävämpää on se, miten Hyperliquidin seuraajien pitäisi odottaa kalibrointia? 1) Jos HL:ää pidetään Perp Dexinä, arvostus on jo erittäin korkea verrattuna Perp Dexin esi-isiin, kuten dYdX:ään ja GMX:ään, mutta jos sitä pidetään ketjun Binancen ja muiden L1:n, kuten Solanan ja BNBChainin, arvostussuhteena, HL:n nykyinen kasvutila on erittäin suuri. Objektiivisesti ajatellen, vaikka HL:n nykyinen markkinaosuuden johtava vaikutus Perp Dexissä tuottaa varmasti premium-arvon, ketjun DEX:n kokonaismarkkinakapasiteetti on niin suuri, että se on ollut lähellä tai jopa ylittänyt @GMX_IO:n ja @dYdX:n kaltaisten tuotteiden huippua, ja arvostus on jo nyt erittäin korkea; Mutta jos sen odotetaan olevan Binance ketjussa, pelkään, että se pystyy antamaan arvostuksen BNBChainilla ja muilla vertailuarvoilla vasta, kun se näkee merkittävän sifonin perinteisiä CEX-pörssitietoindikaattoreita, eikö niin? On selvää, että markkinat hinnoittelevat nyt siltä väliltä ja ovat puolueellisempia jälkimmäisen suuntaan, mutta tämä johtaa paljon arvon vertailuun, erityisesti joillekin puhtaasti Perp Dex -seuraajille, jotka näkevät hallusinaatioita ja alkavat vertailla arvostuksia ennen kuin selvittävät, mihin HL:n arvostus perustuu. Pienimmästäkin huolesta huolimatta HL:n tekninen arkkitehtuuri ja rikkaat ja monipuoliset ekologiset arvot ovat absurdeja; 2) Hyperliquidin HyperBFT-konsensus, HyperCoren ja HyperEVM:n kerrostettu suunnittelu ja rekonstruoitu ketjun sisäinen korkeataajuinen solmujen sovitusmoottori jne., Rehellisesti sanottuna, vaikka sitä on kritisoitu keskittämisestä, siinä on todellakin monia innovatiivisia elementtejä; Toisaalta jotkut seuraajat käyttävät edelleen perinteistä "ketjun ulkopuolinen sovitus + ketjun sisäinen selvitys" -teknistä palvelukehystä, joista suurin osa ei ole poikennut alkuperäisen Perp Dexin käyttöalueesta L1:ssä ja L2:ssa, tai edes vain uutta viiniä vanhoissa pulloissa. Eikö ole liian hätäistä lyödä edellistä dYdx:ää, GMX:ää jne. maahan? Miksi benchmarkata arvostus HL:n kanssa? Itse asiassa, jos katsot asiaa rauhallisesti, HL:n todellinen vallihauta ei ole pelkästään itse transaktiotiedot, vaan HyperCoren korkean taajuuden kaupankäynnin sovitusmoottori on toisaalta ja HyperEVM:n sovellusekologia on suurin vetonaula, kuten: Felix Protocol löi HYPE-vakuuksiin perustuvia vakaita kolikoita ja käytti 107 miljoonaa dollaria käyttämättömiä USDC-korkotuottoja HYPE:n takaisinostoon; Liminal Money tarjoaa deltaneutraalin tuottotuotteen 16 %:n APY:llä; Muut ekosysteemihankkeet, kuten Kinetiqin rakentama panostusprotokolla ja Hyperlendin rakentama lainausekosysteemi, on jo yhdistetty. Tämä ekologinen syvyys ja atomiyhdistettävyys ovat perusta, joka tukee Binancea sen nykyisessä arvostussprinttiketjussa. Ja nämä ovat ilmeisesti perusehtoja, joita seuraajilla ei ole, mutta luottaen viljelyn kaupankäyntivolyymiin ja luottaen itse "sovellukseen", kuinka tukea "alustatason" arvostusodotuksia? Lisäksi on olemassa erittäin aivoja polttava arvostuslogiikka, joka on käsittämätöntä: Hyperliquid on ensimmäinen Perp DEX -lohikäärme, tavoitteena on tappaa CEX ja tulla ketjun Binanceksi, ja Aster on toinen Perp Dex -lohikäärme, tavoitteena on pitää Binance hallussaan ja tulla Binancen rakentamaksi uudeksi ketjun sisäiseksi Binanceksi, mutta Binance on edelleen olemassa, joten ylimääräinen ketjussa oleva Binance on tyhjästä? Oikosulussa prosessorini, kuka selittää sen?