Voor de duidelijkheid. Het beëindigen van QT door de Fed helpt de woningmarkt niet. Ja, de beslissing van de Fed om de herinvesteringen in MBS te stoppen en zijn aanwezigheid op de hypotheekmarkt te verminderen, impliceert direct dat renteverlagingen het belangrijkste, en misschien wel enige, middel zullen zijn om hypotheekrentes aanzienlijk te verlagen en de vastgoedactiviteit nieuw leven in te blazen. Om duidelijk te zijn: de Fed controleert de lange kant van de curve niet. En de 10-jaars rente is waar hypotheken op zijn gebaseerd. Dus geen hulp van de Fed voor de woningmarkt. Maar zonder de Fed als grote koper van MBS, zullen de spreads van hypotheekrentes waarschijnlijk historisch hoog blijven in vergelijking met Treasuries, waardoor het moeilijker wordt voor beleidsverruiming om volledig door te dringen in de woningsector. Daarom, om de hypotheekrentes te verlagen tot niveaus die een herstel van de woningmarkt zouden kunnen katalyseren, moet de Fed mogelijk de beleidsrente verder verlagen dan de consensus verwacht, ter compensatie van de verloren MBS-ondersteuning met agressievere renteverlagingen. Dit betekent dat, in de afwezigheid van hernieuwde interventie van de centrale bank op de MBS-markt, een "standaard" cyclus van renteverlagingen mogelijk niet voldoende zal zijn om de financiering van woningen materieel te vergemakkelijken; diepere en meer duurzame verlagingen kunnen nodig zijn om de kloof te dichten en de betaalbaarheid op de vastgoedmarkt te herstellen. Of je het leuk vindt of niet, de Powell Fed doet er alles aan om de woningsector niet te helpen.