Dla porządku. Zakończenie QT przez Fed nie pomaga rynkowi nieruchomości. Tak, decyzja Fedu o wstrzymaniu reinwestycji w MBS i zmniejszeniu swojego wpływu na rynek hipoteczny bezpośrednio sugeruje, że obniżki stóp procentowych będą głównym, a być może jedynym, narzędziem do znaczącego obniżenia stóp hipotecznych i ożywienia aktywności na rynku nieruchomości. Aby było jasne, Fed nie kontroluje długiego końca krzywej. A 10-letnie obligacje są tym, na podstawie czego wyceniane są kredyty hipoteczne. Więc nie ma pomocy ze strony Fedu dla rynku nieruchomości. Jednak bez Fedu jako dużego nabywcy MBS, różnice w stopach procentowych kredytów hipotecznych prawdopodobnie pozostaną historycznie wysokie w porównaniu do obligacji skarbowych, co utrudnia pełne przekazywanie luzowania polityki na sektor nieruchomości. Dlatego, aby obniżyć stopy hipoteczne do poziomów, które mogłyby wywołać odbicie na rynku nieruchomości, Fed może potrzebować obniżyć stopy procentowe bardziej, niż oczekuje konsensus, kompensując utratę wsparcia MBS bardziej agresywnymi obniżkami stóp procentowych. Oznacza to, że w przypadku braku wznowionej interwencji banku centralnego na rynku MBS, „standardowy” cykl obniżek stóp procentowych może nie być wystarczający, aby znacząco ułatwić finansowanie nieruchomości; głębsze i bardziej trwałe obniżki mogą być konieczne, aby zlikwidować lukę i przywrócić przystępność na rynku nieruchomości. Chcąc nie chcąc, Fed Powella stara się nie pomagać sektorowi nieruchomości.