Pour mémoire. La fin du QT par la Fed n'aide pas le marché immobilier. Oui, la décision de la Fed de suspendre les réinvestissements en MBS et de réduire son empreinte sur le marché hypothécaire implique directement que les baisses de taux de politique monétaire seront le principal, et peut-être le seul, levier pour réduire significativement les taux hypothécaires et relancer l'activité immobilière. Pour être clair, la Fed ne contrôle pas la partie longue de la courbe. Et c'est sur les 10 ans que les hypothèques sont tarifées. Donc pas d'aide de la Fed pour le logement. Mais sans la Fed en tant qu'acheteur important de MBS, les écarts de taux hypothécaires devraient rester historiquement élevés par rapport aux Treasuries, rendant plus difficile la transmission complète de l'assouplissement de la politique au secteur immobilier. Par conséquent, pour ramener les taux hypothécaires à des niveaux qui pourraient catalyser un rebond du marché immobilier, la Fed pourrait avoir besoin de réduire le taux de politique plus que ce que le consensus attend, compensant la perte de soutien des MBS par des réductions de taux d'intérêt plus agressives. Cela signifie que, en l'absence d'une nouvelle intervention de la banque centrale sur le marché des MBS, un cycle de baisse de taux "standard" pourrait ne pas être suffisant pour assouplir matériellement le financement immobilier ; des baisses plus profondes et plus soutenues pourraient être nécessaires pour combler l'écart et restaurer l'accessibilité sur le marché immobilier. Que cela plaise ou non, la Fed de Powell fait tout pour ne pas aider le secteur du logement.