Zur Information. Das Ende der QT durch die Fed hilft dem Immobilienmarkt nicht. Ja, die Entscheidung der Fed, die Reinvestitionen in MBS zu stoppen und ihren Einfluss im Hypothekenmarkt zu reduzieren, impliziert direkt, dass Zinssenkungen die primäre und vielleicht einzige Möglichkeit sein werden, um die Hypothekenzinsen signifikant zu senken und die Immobilienaktivität wiederzubeleben. Um klarzustellen: Die Fed kontrolliert nicht das lange Ende der Kurve. Und die 10-Jahres-Anleihen sind die Basis für die Preisgestaltung von Hypotheken. Daher gibt es keine Hilfe von der Fed für den Wohnungsbau. Aber ohne die Fed als großen Käufer von MBS werden die Hypothekenzinsaufschläge wahrscheinlich historisch hoch bleiben im Vergleich zu Staatsanleihen, was es schwieriger macht, dass geldpolitische Erleichterungen vollständig auf den Wohnungssektor übertragen werden. Daher könnte die Fed, um die Hypothekenzinsen auf ein Niveau zu senken, das einen Immobilienaufschwung katalysieren könnte, den Leitzins weiter senken müssen, als der Konsens erwartet, um den Verlust der MBS-Unterstützung mit aggressiveren Zinssenkungen auszugleichen. Das bedeutet, dass in Ermangelung einer erneuten Intervention der Zentralbank im MBS-Markt ein "standardmäßiger" Zinssenkungszyklus möglicherweise nicht ausreicht, um die Wohnungsfinanzierung wesentlich zu erleichtern; tiefere und nachhaltigere Senkungen könnten notwendig sein, um die Lücke zu schließen und die Erschwinglichkeit auf dem Immobilienmarkt wiederherzustellen. Ob es einem gefällt oder nicht, die Powell-Notenbank bemüht sich, dem Wohnungssektor nicht zu helfen.