A minha opinião sobre a Estratégia: - Eu disse há muito tempo que Saylor estava a arruinar um grande negócio ao querer continuamente mais Bitcoin - ele estava a procurar opções de financiamento mais caras em conversíveis (dívida) e preferenciais (dividendos de 10% ou mais) e que isso prejudicaria os acionistas da ação comum - agora isso está a acontecer, é mau - mas não é tão mau assim... - a ação ainda é negociada em torno de 1,5 mNAV, mesmo que tenha ido bem abaixo de mNAV, vejo muito pouco risco de liquidação - como ele afirmou esta semana, ele ainda pode emitir ações comuns para pagar os juros das preferenciais/conversíveis, isso é mau para a ação comum, mas não é realmente um risco de liquidação - os juros das preferenciais também são opcionais e não acumulativos - se as coisas realmente piorarem, você não precisa pagar isso - você 'perde credibilidade' para futuros financiamentos, mas não ameaça a insolvência - os juros dos conversíveis ainda precisam ser pagos, mas ainda são bastante baixos em comparação com o fluxo de caixa do negócio e a alavancagem ainda é bastante baixa para se preocupar com um default em um vencimento de dívida, na minha opinião - a única maneira de isso correr mal é se o BTC cair mais de 70% por um período de vários anos - dito isso, a 'dor' a curto prazo ainda será que a emissão de ações comuns é usada para manter o financiamento atual à tona - sim, a oferta por BTC da Estratégia provavelmente começará a secar - mas seus problemas estarão cada vez mais desconectados do BTC e realmente afetarão apenas a ação comum, na minha opinião talvez eu esteja errado, já me disseram que 'não entendo' a Estratégia por muitas pessoas antes!