La mia opinione sulla Strategia: - Ho detto per molto tempo che Saylor stava rovinando un grande affare volendo continuamente più Bitcoin - stava perseguendo opzioni di finanziamento più costose in convertibili (debito) e preferenziali (dividendi del 10%+) e questo avrebbe danneggiato gli azionisti ordinari - ora questo sta accadendo, è brutto - ma non è così brutto... - l'azione continua a scambiare intorno a 1,5 mNAV, anche se scendesse ben al di sotto di mNAV vedo molto poco rischio di liquidazione - come ha dichiarato questa settimana, può ancora emettere azioni ordinarie per pagare gli interessi sui preferenziali/convertibili, questo è negativo per le azioni ordinarie ma non rappresenta realmente un rischio di liquidazione - gli interessi sui preferenziali sono anche opzionali e non cumulativi - se le cose dovessero davvero andare male non è necessario pagarli - 'perdi credibilità' per un finanziamento futuro ma non minacci l'insolvenza - gli interessi sui convertibili devono ancora essere pagati ma sono ancora piuttosto bassi rispetto al flusso di cassa dell'azienda e la leva è ancora piuttosto bassa per preoccuparsi di un default su una scadenza del debito a mio avviso - l'unico modo in cui questo va male è se il BTC scende di oltre il 70% per un periodo di più anni - detto ciò, il 'dolore' a breve termine sarà comunque che l'emissione di azioni ordinarie viene utilizzata per mantenere a galla il finanziamento attuale - sì, l'offerta per BTC da parte della Strategia probabilmente inizierà a prosciugarsi - ma i suoi problemi saranno sempre più scollegati dal BTC e influenzeranno davvero solo le azioni ordinarie a mio avviso forse mi sbaglio, mi è stato detto 'non capisco' la Strategia da molte persone prima!
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