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La mia opinione sulla Strategia:
- Ho detto per molto tempo che Saylor stava rovinando un grande affare volendo continuamente più Bitcoin
- stava perseguendo opzioni di finanziamento più costose in convertibili (debito) e preferenziali (dividendi del 10%+) e questo avrebbe danneggiato gli azionisti ordinari
- ora questo sta accadendo, è brutto - ma non è così brutto...
- l'azione continua a scambiare intorno a 1,5 mNAV, anche se scendesse ben al di sotto di mNAV vedo molto poco rischio di liquidazione
- come ha dichiarato questa settimana, può ancora emettere azioni ordinarie per pagare gli interessi sui preferenziali/convertibili, questo è negativo per le azioni ordinarie ma non rappresenta realmente un rischio di liquidazione
- gli interessi sui preferenziali sono anche opzionali e non cumulativi - se le cose dovessero davvero andare male non è necessario pagarli - 'perdi credibilità' per un finanziamento futuro ma non minacci l'insolvenza
- gli interessi sui convertibili devono ancora essere pagati ma sono ancora piuttosto bassi rispetto al flusso di cassa dell'azienda e la leva è ancora piuttosto bassa per preoccuparsi di un default su una scadenza del debito a mio avviso
- l'unico modo in cui questo va male è se il BTC scende di oltre il 70% per un periodo di più anni - detto ciò, il 'dolore' a breve termine sarà comunque che l'emissione di azioni ordinarie viene utilizzata per mantenere a galla il finanziamento attuale
- sì, l'offerta per BTC da parte della Strategia probabilmente inizierà a prosciugarsi - ma i suoi problemi saranno sempre più scollegati dal BTC e influenzeranno davvero solo le azioni ordinarie a mio avviso
forse mi sbaglio, mi è stato detto 'non capisco' la Strategia da molte persone prima!
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