Når vi ser på dette Defillama-diagrammet, er historien vill - Pendle gikk fra i utgangspunktet null til 9,2 milliarder dollar TVL, noe som gjør det til en av Defis største suksesshistorier. Hockeykølle-øyeblikket skjedde i 2023 etter at V2 ble lansert → du kan se at den var flat rundt null i nesten 2 år, så Boom - Vertical Takeoff ➜ Det var da Pendle V2 (lansert november 2022) fanget den flytende innsatsbølgen etter Shanghai-oppgraderingen i april 2023. Tre distinkte faser her: ▸ Slow Burn (2022-tidlig 2023): V2 ble lansert, men slet med å få gjennomslag, og registrerte seg knapt på hitlistene ▸ Rocket Ship (midten av 2023-Q2 2024): Treff det søte stedet med LST-integrasjoner, nådde en topp på rundt 6,7 milliarder dollar ▸ Modning (2024-2025): tilbaketrekking til ~3,5 milliarder dollar, deretter jevn stigning til nåværende 9,2 milliarder dollar Det som er fascinerende er motstandskraften → de fleste DeFi-protokoller ville ha dødd etter det ~45 % TVL-fallet i midten av 2024 ➜ Pendle kom sterkere tilbake, og viste reell produkt-markedstilpasning utover bare avkastningsoppdrettshype. Den nåværende toppen rundt 9,2 milliarder dollar er betydelig - den er høyere enn forrige ATH, noe som tyder på vedvarende vekst snarere enn spekulative bobler ➥ sammenfaller med deres Ethena USDE-integrasjon (60 % av TVL nå) og Boros-plattformlanseringen i august 2025. $10b milepæl innkommende → på denne banen er Pendle i ferd med å knekke $10b-klubben ➜ Bare en håndfull DeFi-protokoller har opprettholdt det nivået ➥ ville sette dem i eliteselskap med Uniswap, Aave, Lido Beregninger på kjeden som støtter veksten → åpen interesse som ser sunn ut på tvers av PT/YT-markeder ➜ Genererer solide gebyrinntekter med konsistent månedlig løpsrate ➥ 5 % takerate på avkastning (økt fra 3 % i mai 2025) pluss handelsgebyrer som skaper bærekraftig kontantstrøm Nøkkelinnsikt: Dette er ikke bare TVL-turisme → den jevne stigningen fra ~3,5 milliarder dollar til 9,2 milliarder dollar over 12+ måneder viser klebrig kapital og ekte nytte ➜ De fleste DeFi-protokoller mister 90 %+ av TVL etter innledende hype - Pendle gjør det motsatte. Timingen har også betydning - denne veksten skjedde i en relativt rolig periode for DeFi, noe som gjør det enda mer imponerende ➥ De fanger opp reell etterspørsel etter produkter med fast avkastning, ikke bare rir på bredere markedssentiment. Takeaway: Pendle fant produktmarkedstilpasning i avkastningsderivater da de fleste trodde plassen var overmettet Se etter: Hvordan de håndterer den neste markedsnedgangen - sann test av protokollens bærekraft Momentum Play: Utbrudd på 10 milliarder dollar kan utløse mer institusjonell oppmerksomhet og partnerskap Men som @tn_pendle alltid sier: jobben er ikke ferdig