Olhando para este gráfico DeFillama, a história é selvagem - Pendle passou de basicamente zero para US$ 9,2 bilhões em TVL, tornando-se uma das maiores histórias de sucesso do DeFi. O momento do taco de hóquei aconteceu em 2023 após o lançamento da V2 → você pode ver que ficou em torno de zero por quase 2 anos, então boom - decolagem vertical ➜ Foi quando o Pendle V2 (lançado em novembro de 2022) pegou a onda de staking líquido após a atualização do Shanghai em abril de 2023. Três fases distintas aqui: ▸ Queima lenta (2022-início de 2023): V2 foi lançada, mas lutou para ganhar força, mal se registrando nas paradas ▸ Rocket Ship (meados de 2023-2º trimestre de 2024): atingiu o ponto ideal com as integrações LST, atingiu um pico de cerca de US$ 6,7 bilhões ▸ Maturação (2024-2025): recuo para ~ US$ 3,5 bilhões e, em seguida, subida constante para os atuais US$ 9,2 bilhões O que é fascinante é a resiliência → a maioria dos protocolos DeFi teria morrido após aquela queda de ~45% no TVL em meados de 2024 ➜ O Pendle se recuperou mais forte, mostrando um ajuste real do mercado de produtos além do hype da agricultura de rendimento. O pico atual em torno de US$ 9,2 bilhões é significativo - é maior do que o ATH anterior, sugerindo crescimento sustentado em vez de bolhas especulativas ➥ coincide com a integração do Ethena USDE (60% do TVL agora) e o lançamento da plataforma Boros em agosto de 2025. Marco de US$ 10 bilhões chegando → nessa trajetória, Pendle está prestes a quebrar o clube de US$ 10 bilhões ➜ Apenas um punhado de protocolos DeFi sustentaram esse nível ➥ os colocaria em companhia de elite com Uniswap, Aave, Lido Métricas on-chain que apoiam o crescimento → contratos em aberto parecem saudáveis nos mercados PT/YT ➜ Gerando receita de taxas sólidas com taxa de execução mensal consistente ➥ A taxa de aceitação de 5% sobre o rendimento (aumentada de 3% em maio de 2025) mais taxas de negociação criando fluxo de caixa sustentável Insight chave: Este não é apenas o turismo de TVL → a subida constante de ~ $ 3.5 bilhões para $ 9.2 bilhões em 12 + meses mostra capital pegajoso e utilidade genuína ➜ A maioria dos protocolos DeFi perde 90% + de TVL após o hype inicial - Pendle está fazendo o oposto. O momento também é importante - esse crescimento aconteceu durante um período relativamente calmo para o DeFi, tornando-o ainda mais impressionante ➥ Eles estão capturando a demanda real por produtos de rendimento fixo, não apenas aproveitando o sentimento mais amplo do mercado. Conclusão: Pendle encontrou ajuste de mercado de produto em derivativos de rendimento quando a maioria pensava que o espaço estava supersaturado Fique de olho: Como eles lidam com a próxima desaceleração do mercado - verdadeiro teste de sustentabilidade do protocolo Momentum Play: Rompimento de US$ 10 bilhões pode desencadear mais atenção institucional e parcerias Mas como @tn_pendle sempre dizem: o trabalho não acabou