mirando este gráfico de defillama, la historia es increíble - pendle pasó de prácticamente cero a $9.2b en tvl, convirtiéndose en una de las mayores historias de éxito de defi. el momento del palo de hockey ocurrió en 2023 después del lanzamiento de v2 → puedes ver que estuvo plano alrededor de cero durante casi 2 años, luego boom - despegue vertical ➜ ahí es cuando pendle v2 (lanzado en noviembre de 2022) aprovechó la ola de staking líquido tras la actualización de shanghai en abril de 2023. tres fases distintas aquí: ▸ quema lenta (2022-principios de 2023): v2 se lanzó pero luchó por ganar tracción, apenas registrándose en los gráficos ▸ cohete (mediados de 2023-q2 2024): alcanzó ese punto dulce con integraciones de lst, alcanzando un pico de alrededor de $6.7b ▸ maduración (2024-2025): retroceso a ~$3.5b, luego un ascenso constante hasta el actual $9.2b lo que es fascinante es la resiliencia → la mayoría de los protocolos defi habrían muerto después de esa caída de ~45% en tvl a mediados de 2024 ➜ pendle se recuperó más fuerte, mostrando un verdadero ajuste producto-mercado más allá del simple hype de la agricultura de rendimiento. el pico actual alrededor de $9.2b es significativo - es más alto que el anterior ath, sugiriendo un crecimiento sostenido en lugar de burbujas especulativas ➥ coincide con su integración de ethena usde (60% de tvl ahora) y el lanzamiento de la plataforma boros en agosto de 2025. milestone de $10b en camino → a este ritmo, pendle está a punto de entrar en el club de los $10b ➜ solo un puñado de protocolos defi han sostenido ese nivel ➥ los colocaría en compañía de élite con uniswap, aave, lido. métricas en cadena respaldando el crecimiento → el interés abierto se ve saludable en los mercados pt/yt ➜ generando ingresos por tarifas sólidos con una tasa de ejecución mensual consistente ➥ la tasa de 5% sobre el rendimiento (aumentada del 3% en mayo de 2025) más las tarifas de trading creando un flujo de caja sostenible. insight clave: esto no es solo turismo de tvl → el ascenso constante de ~$3.5b a $9.2b en más de 12 meses muestra capital pegajoso y utilidad genuina ➜ la mayoría de los protocolos defi pierden más del 90% de tvl después del hype inicial - pendle está haciendo lo contrario. el momento también importa - este crecimiento ocurrió durante un período relativamente tranquilo para defi, haciéndolo aún más impresionante ➥ están capturando una demanda real de productos de rendimiento fijo, no solo aprovechando el sentimiento del mercado más amplio. conclusión: pendle encontró un ajuste producto-mercado en derivados de rendimiento cuando la mayoría pensaba que el espacio estaba saturado. observa: cómo manejan la próxima caída del mercado - verdadera prueba de la sostenibilidad del protocolo. jugada de momentum: el breakout de $10b podría desencadenar más atención institucional y asociaciones. pero como siempre dice @tn_pendle: el trabajo no está hecho.