بالنظر إلى مخطط Defillama هذا ، فإن القصة جامحة - انتقل Pendle من الصفر إلى 9.2 مليار دولار TVL ، مما يجعله أحد أكبر قصص نجاح DeFi. حدثت لحظة عصا الهوكي في عام 2023 بعد إطلاق V2 → يمكنك أن ترى أنها كانت مسطحة حول الصفر لما يقرب من عامين ، ثم Boom - Vertical Expansion ➜ وذلك عندما استحوذ Pendle V2 (تم إطلاقه في نوفمبر 2022) على موجة Sliquid Staking بعد ترقية شنغهاي في أبريل 2023. ثلاث مراحل متميزة هنا: ▸ Slow Burn (2022 - أوائل 2023): تم إطلاق V2 لكنه كافح لاكتساب قوة دفع ، وبالكاد سجل على الرسوم البيانية ▸ Rocket Ship (منتصف 2023-Q2 2024): وصلت إلى تلك البقعة الحلوة مع تكامل LST ، وبلغت ذروتها بحوالي 6.7 مليار دولار ▸ الاستحقاق (2024-2025): التراجع إلى ~ 3.5 مليار دولار ، ثم الارتفاع المطرد إلى 9.2 مليار دولار الحالي الأمر الرائع هو المرونة → معظم بروتوكولات DeFi كانت ستموت بعد انخفاض TVL ~ 45٪ في منتصف عام 2024 ➜ ارتد Pendle بشكل أقوى ، مما أظهر ملاءمة حقيقية لسوق المنتجات بما يتجاوز مجرد ضجيج زراعة الغلة. تعتبر الذروة الحالية حول 9.2 مليار دولار مهمة - فهي أعلى من ATH السابق ، مما يشير إلى نمو مستدام بدلا من فقاعات المضاربة ➥ يتزامن مع تكامل Ethena USDE (60٪ من TVL الآن) وإطلاق منصة Boros في أغسطس 2025. معلم بقيمة 10 مليارات دولار → قادمة في هذا المسار ، Pendle على وشك كسر نادي 10 مليارات دولار ➜ فقط عدد قليل من بروتوكولات DeFi حافظت على هذا المستوى ➥ ستضعهم في شركة النخبة مع Uniswap و AAVE و Lido المقاييس على السلسلة التي تدعم النمو → الفائدة المفتوحة تبدو صحية عبر أسواق PT / YT ➜ توليد إيرادات رسوم قوية بمعدل تشغيل شهري ثابت ➥ معدل أخذ 5٪ على العائد (ارتفع من 3٪ في مايو 2025) بالإضافة إلى رسوم التداول مما يخلق تدفقا نقديا مستداما البصيرة الرئيسية: هذه ليست مجرد سياحة TVL → الارتفاع المطرد من ~ 3.5 مليار دولار إلى 9.2 مليار دولار على مدى 12+ شهرا يظهر رأس المال الثابت والمنفعة الحقيقية ➜ تفقد معظم بروتوكولات DeFi 90٪ + من TVL بعد الضجيج الأولي - Pendle يفعل العكس. التوقيت مهم أيضا - حدث هذا النمو خلال فترة هادئة نسبيا ل DeFi ، مما يجعله أكثر إثارة للإعجاب ➥ فهم يستحوذون على الطلب الحقيقي على منتجات العائد الثابت ، وليس فقط ركوب معنويات السوق الأوسع. الوجبات الجاهزة: وجد Pendle ملاءمة سوق المنتج في مشتقات العائد عندما اعتقد معظمهم أن المساحة كانت مشبعة احترس من: كيف يتعاملون مع الانكماش القادم في السوق - اختبار حقيقي لاستدامة البروتوكول لعب الزخم: اختراق 10 مليارات دولار يمكن أن يثير المزيد من الاهتمام المؤسسي والشراكات لكن كما @tn_pendle يقول دائما: العمل لم ينته